美聯儲降息“靴子”平穩落地，麻煩可能還在後頭

金十數據

原本預期美聯儲大幅降息後市場將出現劇烈波動的投資者卻發現市場意外表現溫和，但這可能是轉瞬即逝的。

交易員在等待美聯儲公佈利率決議前一直面臨高度不確定性，降息50個基點和25個基點的可能性十分接近，最終美聯儲選擇了不同尋常的激進舉措。

對此市場反應平淡，股市和美元逆轉走勢後基本持平。儘管如此，新一輪動盪可能即將到來。一些人特別提到美債收益率在週三上漲後面臨進一步飆升的風險。

“我認爲這種平靜不會持續下去，”管理著55億美元資產的Annex Wealth Management首席經濟學家Brian Jacobsen說。他指出，當天晚些時候美股的逆轉可能會爲股市疲軟埋下伏筆，“除非我們獲得一些數據，讓市場有明確的方向感”。

Jacobsen表示，市場將關注即將公佈的數據，例如週四的初請失業金人數。

“美聯儲顯然處於追趕模式，並試圖通過剛剛的降息來彌補失去的時間，”Jacobsen說。

隨著美聯儲的決定波及其他市場，也可能產生連鎖反應。

支付公司Corpay的首席市場策略師Karl Schamotta在談到外匯市場時表示：“接下來的幾個小時可能會很危險……隨著其他經濟體的利率預期得到加強，交易員可能會暴露在突然的波動中。”此外，“隨著與倉位相關的調整生效，餘震很可能會繼續。”

溫和的市場反應

期權分析服務機構ORATS的數據顯示，股票期權價格定價標普500指數的上下波動幅度約爲1.1%。但截至週三收盤，該指數結束了連續7天的上漲勢頭，收盤下跌0.29%，扭轉了早些時候的漲幅。

卡森集團（Carson Group）全球宏策略師Sonu Varghese表示，市場在接近收盤時反應平淡的一個原因與資產價格在美聯儲決定前幾天的走勢有關。截至週二，羅素2000指數在過去五個交易日中上漲了5%，美元下跌了0.7%，因市場預期美聯儲期待已久的降息週期將開始。

美林和美國銀行私人銀行（Bank of America Private Bank）固定收益策略主管Matt Diczok說：“‘買消息，賣事實’，這是陳詞濫調了，但事實就是如此。”

週三，美元指數最初下跌，但隨後反彈，一度上漲0.1%，至100.98。

Brandywine Global的投資組合經理Jack McIntyre表示：“由於美聯儲降息的政策舉措基本上已被消化，因此金融市場沒有出現過大的波動。”

不過，債券市場確實出現了重大變動，10年期美債收益率當天飆升7個基點，而2/10年期美債收益率曲線在降息後達到2022年7月以來的最高水平，顯示出通脹和經濟增長將長期走高的預期。

而在美聯儲公佈利率決議前的幾天裏，與價格成反比的美債收益率已跌至2023年年中以來的最低水平。

在一份研究報告中，Evercore ISI高級董事總經理Julian Emanuel建議爲美債收益率反彈做好準備，並且美聯儲在通脹方面的進展可能會放緩或停滯。

在股市上，最初反彈的小盤股最終收盤持平。根據LSEG的數據，以小盤股爲主的羅素2000指數在美聯儲做出決定後的一分鐘內上漲了近1%，這是其至少三個月來最大的單分鐘百分比漲幅。

投資者之所以在美聯儲降息後更青睞小盤股是因爲較小的公司通常更依賴借款，而較低的利率降低了它們的融資成本，從而增強了它們的盈利能力和增長。

卡森集團首席市場策略師Ryan Detrick表示，“小盤股跳升尤其能說明，說明市場認同美聯儲的說法，即他們明年將繼續降息，這可能對小盤股有利。”

但羅素2000指數當天僅收盤上漲0.04%。

美聯儲主席鮑威爾在會議上表示，降息標誌著保護經濟實力的“強勁開端”。儘管如此，超大規模降息可能更令人擔憂。

野村資本管理公司（Nomura Capital Management）投資組合管理和跨資產策略主管Matthew Rowe表示：“我確實認爲，投資者將獲利了結，股市可能走低，因市場繼續懷疑有什麼東西讓美聯儲感到害怕了，而我們看不到。”

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