英鎊跑贏同行的漲勢本週得到了新的提振，但摩根大通私人銀行、道富環球市場和傑富瑞等機構策略師表示，這些漲勢看起來越來越脆弱。

在美聯儲前一天大幅降息後，英國央行週四決定維持利率不變，這導致英鎊兌美元升至2022年3月以來的最高水平。英鎊是今年10國集團（G10）中表現最好的貨幣，對其進一步走強的押注已經接近十年來的最高水平。

但英國上半年的經濟增長乏力，加上10月工黨可能緊縮預算，意味著英鎊的前景烏雲密佈，因爲這增加了英國央行需要加快降息步伐以保護經濟的可能性，同時也消除了支撐英鎊的一個關鍵支柱。

道富銀行歐洲、中東和非洲宏觀策略主管蒂姆格拉夫（Tim Graf）表示：“我認爲英鎊正在依靠借來的時間生存。最終，我認爲英鎊兌美元將在三到六個月內走低。”

在其他央行加快寬鬆步伐之際，英國央行漸進式的降息方式意味著，對於尋求獲得更高相對回報的投資者而言，做多英鎊已成爲擁擠交易。

美國商品期貨交易委員會（CFTC）的倉位數據顯示，對沖基金和其他槓桿基金持有的英鎊多頭頭寸在7月份飆升後，目前徘徊在2014年以來的最高水平附近。過去一個月，機構投資者對英鎊的看漲情緒達到一年來最高漲的程度。

英鎊兌美元週五交易價格約爲1.33，但滙豐銀行分析師稱這種強勢“不可持續”。

滙豐銀行高級貨幣策略師尼克·安德魯斯 （Nick Andrews） 表示，到2025年底，英國央行需要降息225個基點，而市場定價爲150個基點。他表示，隨著投資者逐漸重新調整對進一步降息前景的預期，英鎊的漲勢將面臨挑戰。

摩根大通私人銀行全球市場策略師馬修·蘭登 （Matthew Landon） 表示，雖然目前英國降息的速度較慢，這使得英鎊成爲尋求更高收益率的投資者的首選，但“短期內追逐這些漲勢幾乎沒有意義”。

可以肯定的是，所謂的風險逆轉——市場定位和期權情緒的晴雨表——表明市場在未來一個月更看好英鎊，即使交易已經變得更加擁擠。交易員表示，在新政府上臺後，對英國資產的需求持續存在。

彭博社外匯策略師瓦西里斯·卡拉馬尼斯（Vassilis Karamanis）說，“通常情況下，現貨和期權市場的趨同表明當前趨勢是有道理的。在市場改變方向，或者至少現貨和期權交易者之間出現分歧之前，英國資產的需求應該會進一步增加。當資金流動時，最好尊重價格走勢，無論交易多麼擁擠。”

但從長遠來看，追漲英鎊可能會有麻煩。

據熟悉交易的外匯交易員稱，隨著英鎊兌歐元接近兩年來的最高水平，對沖基金一直在期權市場上建立保護頭寸。

英鎊兌美元的交易價格已經比1.30高出約2.5%，這是彭博社民意調查顯示的策略師對英鎊在今年年底的目標價中值。雖然英鎊兌美元未來幾周有可能上漲至1.35，但傑富瑞駐紐約全球外匯主管布拉德·貝克特爾（Brad Bechtel）表示，他對其進一步上漲持“謹慎”態度。

“英鎊兌美元可能還有一點上行空間，但不會太多，”貝克特爾說。

下個月英國將出臺的被一些人稱爲“緊縮預算”的增稅和削減開支預計在短期內也不會對經濟有所幫助。

英國對沖基金Eurizon SLJ Capital首席執行官任永力（Stephen Jen）表示，這可能促使英國央行加快降息步伐，以緩衝需求衝擊，同時損害英鎊前景。