週一，幾位美聯儲官員爲進一步大幅降息敞開了大門，他們指出，當前的利率仍對美國經濟構成沉重壓力。

2025年FOMC票委、芝加哥聯儲主席古爾斯比在一次問答活動中說：“在未來12個月裏，我們還有很長的路要走，才能把利率降到類似中性的水平，以保持目前的狀況。”

古爾斯比和他的任何同事都沒有說他們已經贊成重複美聯儲在9月18日做出的50個基點降息，他們說新的數據將爲他們的決策提供指導。聯邦公開市場委員會（FOMC）下一次會議將在總統大選後的11月6-7日舉行。

古爾斯比說，他估計美聯儲目前的基準利率比中性利率高出“數百”個基點，中性利率是指政策既不刺激也不限制經濟增長的水平。中性利率無法直接測量，只能估算。

在呼籲降息方面，古爾斯比的語氣比其他官員更爲強硬。他強調，就業狀況和通脹率均處於有利水平，但除非美聯儲在未來幾個月“大幅”降息，否則不會保持這一水平。他說：“如果限制性政策持續的時間太長，你就不可能在雙重任務的甜蜜點上停留更長的時間。”

古爾斯比、亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克和明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利週一均表示，他們支持美聯儲官員上週做出的將基準利率下調50個基點至4.75%-5%的決定。

在上週公佈的預測中，美聯儲官員對長期中性利率的平均估計值爲2.9%。預測還顯示，官員們對2025年底的利率水平看法不一。

博斯蒂克雖然在美聯儲應多快降息的問題上明顯比古爾斯比謹慎，但他也指出，美聯儲在達到中性利率之前可能還有降息的空間。他說，通脹和就業的不確定性應排除一次性降息50個基點以上的可能性。博斯蒂克沒有直接評論他是否會支持再次降息50個基點，但他警告說，不要認爲上週的舉措會重演。

但他補充說，“在未來一個月左右的時間裏，如果有任何進一步的證據表明勞動力市場出現實質性疲軟，我肯定會改變我的觀點，即需要在多大程度上積極調整政策。”

關於中性利率的辯論

幾個月來，美聯儲政策制定者們一直在爭論中性利率可能在哪裏，以及自新冠疫情嚴重擾亂美國和全球經濟以來，中性利率是否已經上升。大多數經濟學家認爲它已經上升，但還不能確定這是暫時的還是永久的變化。

卡什卡利週一發表文章指出，儘管政策利率居高不下，但美國經濟依然保持強勁。

卡什卡利寫道：“這種經濟韌性持續的時間越長，我就越認爲中性利率的暫時上升實際上可能是結構性的。”

不過，他補充說，政策的總體立場“仍然偏緊”。卡什卡利在發表文章後接受CNBC採訪時說，他贊成在美聯儲今年剩餘的兩次會議上，每次降息25個基點。

另外兩位美聯儲官員上週五也發表了看法，其中包括美聯儲理事沃勒，他也支持這一舉措。沃勒說，最近幾周的通脹數據出乎意料地好，這讓他動了心，支持降息50個基點，而且他可能會在接下來的兩次政策會議上分別支持降息25個基點。

然而，數據中出現的新驚喜可能會讓他更加激進。

他說：“如果勞動力市場數據惡化，或者如果通脹數據繼續比大家預期的要疲軟，那麼你就會看到美聯儲以更快的速度推出貨幣政策。”他還補充說，通脹的新一輪迴升也可能導致美聯儲暫停降息。

他的觀點與另一位美聯儲理事鮑曼形成了鮮明對比，鮑曼上週五表示，她對降息50個基點的決定投了反對票，因爲她仍然對高於目標的通脹率感到擔憂。鮑曼成爲自2005年以來第一位對利率舉措持反對意見的美聯儲理事。

對勞動力市場的擔憂

古爾斯比強調了他的論點，告誡說，當勞動力市場惡化時，其惡化速度要快於美聯儲通過降息來緩解壓力的速度。

大量裁員在歷史上造成了一個負反饋循環，即工作崗位減少導致消費回落，進而推動其他企業裁員以應對需求下降。

他說：“等到問題出現再解決是不現實的。如果我們想要軟著陸，就不能落後於曲線。”

美國失業率在去年創下3.4%的歷史新低，目前已升至4.2%。古爾斯比周一表示，這是一個大多數人認爲與充分就業相稱的水平。他說：“基本上，我們希望在這裏凍結美聯儲的雙重任務。”