圍繞美聯儲11月預期降息幅度的爭論正在加劇，隨著官員們開始考慮美聯儲的下一步行動，交易員們加大了對與美聯儲政策路徑相關的期貨的押注。

週二公佈的美國消費者信心數據弱於預期後，投資者更傾向於押注美聯儲將在11月7日的決定中連續第二個月降息50個基點。其結果是，掉期市場在押注再次大幅降息50個基點和更標準的25個基點之間，基本上又變成了一種“擲硬幣”的遊戲。

掉期交易商目前的定價是，今年美聯儲剩餘兩次決議（第二次將於12月18日做出）的總降息幅度約爲75個基點，這意味著其中一次會議上的降息幅度爲50個基點。

波士頓宏利投資管理公司（Manulife Investment Management）高級投資組合經理內森-圖夫特（Nathan Thooft）說：“我們越來越傾向於50個基點的陣營。儘管我們的官方立場沒有改變，即今年還有兩次25個基點的降息——11月和12月各一次。”

持倉數據顯示，自上週美聯儲做出降息50個基點的決定以來，利率市場已開始爲11月7日做準備。兩年期美國國債期貨的未平倉合約大幅增加。交易商持有的2024年12月期貨合約數量已攀升至約440萬份，是迄今爲止最多的。與擔保隔夜融資利率掛鉤的12月期貨押注也明顯增加。

與此同時，在現貨美債方面，上週美聯儲會議之前的看漲勢頭依然未變，摩根大通公司的國債客戶在截至9月23日的一週內持有的淨多頭頭寸保持穩定。在此期間，基準10年期美債收益率上浮了約十幾個基點，約爲3.73%，原因是美聯儲降息後，債市的曲線陡峭化交易獲得了動力。

然而，由於各政策制定者對11月會議發出的信號不一，交易員們目前還不敢在一個方向上大舉押注。這與美聯儲9月18日降息50個基點前的情況不同，當時的期貨押注傾向於降息50個基點。

本週二，美聯儲理事米鮑曼再度表示，美聯儲應該以“有節制的”速度降低利率，而在此前一天，另外兩位官員則淡化了降息50個基點的可能性。與此同時，芝加哥聯儲主席古爾斯比表示，利率需要“大幅”下調。

美國短期國債收益率週二跌至年內最低水平，此前一項消費者信心指標大幅下滑加大了美聯儲再次降息50個基點的可能性。儘管兩年期美國國債進行了拍賣，但收益率仍有所下降。此次690億美元的標售預期收益率爲3.520%，爲2022年8月以來兩年期國債標售的最低水平。除標售外，今年最低的兩年期國債收益率在9月16日達到3.524%。

景順宏觀研究主管Rob Waldner表示：“美聯儲正在放鬆政策，隨著短期利率下降，你可能會看到收益率曲線變陡。”