上海證券交易所（以下簡稱上交所）週末進行了壓力測試，交易員們也爲週一可能出現的動盪行情做好了準備。

由於上週五中國股市狂飆，交易所繫統因難以應對激增的交易活動而宕機，訂單延遲導致一些持有股指期貨空頭頭寸和股票多頭頭寸的對沖基金無法在上週五快速賣出股票，以滿足期貨保證金要求。這令多家量化對沖基金措手不及。因此上交所週末要求經紀商參與測試。

上交所在一份聲明中說，在週末的模擬交易中處理了2.7億筆交易，是上一次高峯的兩倍，是上週五下單量的三倍。

隨著中國進入爲期一週的國慶長假前的最後一個交易日，上海市場的準備情況仍不明朗，市場專業人士正準備迎接更大的波動。

一些對沖基金也仍在處理追加保證金的問題，因爲券商給了他們更多的時間來籌集現金。這可能導致週一一些股票和政府債券面臨拋售壓力。

與此同時，中國散戶的購買疲勞跡象並不明顯。據當地媒體報道，週末新開戶數激增，一些券商提供全天候服務以滿足需求。

在中國政府宣佈了期待已久的一攬子經濟刺激計劃並表示將推出更多措施後，滬深300指數上週五飆升4.5%，全周累計漲幅達到16%。科技股比重較大的創業板指數上週五上漲了創紀錄的10%。

中國股市當天的總成交額超過1.4萬億元人民幣（合2000億美元），達到三年來的最高水平，儘管交易問題導致上海市場在整個交易時段內大部分時間處於靜止狀態。香港股市的交易額達到4450億港元（572億美元），創歷史新高。

據知情人士透露，一些公司爲所謂的“直接市場準入”策略（DMA）而做空股指期貨，因此蒙受了重大損失。DMA策略通常使用高槓桿，包括持有個股多頭頭寸，同時做空股指期貨。有業內人士表示，上週五股指期貨的飆升超過了股票的漲幅，將持續的貼水轉爲升水，給市場中性產品的持倉造成了損失。

說到中國股市，人們的主要情緒已轉向樂觀。在短短幾天內，中國採取了多項措施來刺激從消費支出到房地產市場和本地股票的發展，推動在香港交易的中國股票指數創下近13年來最大單週漲幅，使其有望成爲2024年全球漲幅最大的股票之一。

更重要的是，追逐漲勢的市場參與者使未來一個月的波動率對沖成本相對於六個月合約飆升至兩年來的高點，這表明了對中期走勢的信心。

馬修斯亞洲公司（Matthews Asia）駐舊金山的投資組合經理Michael Oh說：“看來這次中國感到了改變的緊迫性。如果投資者相信中國會繼續支持市場，那麼漲勢還能繼續。中國市場實在是太便宜了。”

隨著股市反彈，防止中國企業指數下跌的措施成爲自2015年（該指數達到多年高點的一年）以來最便宜的措施。與此同時，相對於看跌合約，看漲合約的未平倉合約數量創下了6月份以來的最高水平。

在美國，包括億萬富翁大衛-泰珀（David Tepper）在內的投資者都在購買中國證券，追蹤亞洲國家股票的交易所交易基金（ETF）期權交易量激增。看漲押注占主導地位，一些早期看漲期權買家在上週晚些時候獲利了結，另一些買家則通過看漲期權價差滾動頭寸。

宏利投資管理公司（Manulife Investment Management）資產配置高級投資組合經理馬克-富蘭克林（Marc Franklin）說，儘管從長期來看，擔憂依然存在，但現在樂觀情緒佔了上風。他說：“由於投資者持非常謹慎的態度，我們預計A股和港股將出現有意義的短期反彈，這爲空頭回補帶動的大幅反彈創造了可能性。”