由於遠超預期的非農就業報告突顯了美國經濟的韌性並提振了對軟著陸的希望，交易員重新調整了他們對美聯儲下一次降息規模的押注。

美股三大指數均錄得周線四連漲，道指創歷史最高收盤紀錄。債券市場平息了對經濟衰退的擔憂，對政策敏感的兩年期美國國債收益率飆升逾20個基點至3.93%，爲自8月26日以來的最高水平。美元指數連漲五日至七週新高。黃金一個月來首度周線收跌，但避險需求限制了其下行空間。而白銀盤中仍刷新2012年12月以來高位。儘管中東緊張局勢令國際油價創下一年多來的最大單週漲幅，但拜登勸阻以色列不要將伊朗石油設施作爲目標令其回吐了部分漲幅。

未來一週投資者將聚焦美聯儲會議紀要、美國9月通脹數據以及由摩根大通引領的大型銀行的財報。

以下是新的一週裏市場將重點關注的要點（均爲台北時間）：

央行動態：美聯儲官員傾巢出動，金價突破的催化劑即將到位？

美聯儲：

週二1:05，2026年FOMC票委、明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利參加銀行控股公司協會的秋季研討會的問答環節；

週二6:00，2024年FOMC票委、亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克發表講話；

週二6:30，2025年FOMC票委、聖路易聯儲主席穆薩萊姆就經濟前景和貨幣政策發表講話；

週二15:00，美聯儲理事庫格勒在歐洲央行舉辦的會議上發表講話；

週三0:45，2024年FOMC票委、亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克就經濟前景發表講話；

週三4:00，2025年FOMC票委、波士頓聯儲主席柯林斯在社區銀行會議上發表講話；

週三20:00，2024年FOMC票委、亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克在一場活動上致歡迎詞；

週三21:15，2026年FOMC票委、達拉斯聯儲主席洛根就經濟現況發表講話；

週三22:30，2025年FOMC票委、芝加哥聯儲主席古爾斯比在芝加哥支付研討會致開幕詞；

週四0:15，2024年FOMC票委、里奇蒙德聯儲主席巴爾金髮表講話；

週四2:00，美聯儲公佈貨幣政策會議紀要；

週四5:00，2025年FOMC票委、波士頓聯儲主席柯林斯發表講話；

週四6:00，2024年FOMC票委、舊金山聯儲主席戴利發表講話；

週四22:30，2024年FOMC票委、里奇蒙德聯儲主席巴爾金參與一場爐邊談話；

週四23:00，FOMC永久票委、紐約聯儲主席威廉姆斯就經濟前景與貨幣政策發表講話並參與討論；

週五21:45，2025年FOMC票委、芝加哥聯儲主席古爾斯比和美聯儲理事鮑曼參加第18屆社區銀行家年度研討會；

週五22:45，2026年FOMC票委、達拉斯聯儲主席洛根參加一場專家小組討論；

美國僱主在9月份增加了25.4萬個工作崗位，爲六個月來的最高水平，且失業率意外下降。除了週五的勞動力市場報告外，本週的一系列其他經濟數據——包括私營部門就業人數和服務業指標，都描繪了一幅強勁的美國經濟圖景。

Plante Moran Financial Advisors首席投資官Jim Baird表示，“在夏季一系列相對疲軟的就業數據之後，9月份的就業報告正是美聯儲所想要的，它打破了最近的趨勢，爲勞動力市場維持彈性提供了樂觀的理由。”他補充說，雖然該報告不會改變經濟前景，但應該會緩解投資者或美聯儲對就業市場的任何擔憂。本週早些時候，美聯儲主席鮑威爾表示，他不希望看到勞動力市場進一步疲軟。美聯儲上個月決定降息50個基點的主要原因之一是招聘放緩和今年早些時候失業率上升。

美聯儲傳聲筒稱，非農報告可能會關上美聯儲下個月再次降息50個基點的大門。交易員目前幾乎抹去了對美聯儲11月再次大幅降息的押注，小摩、美銀相繼將11月降息預期從50個基點下調至25個基點。

並非所有投資者都對週五的就業報告持樂觀態度。安聯首席經濟學家埃裏安警告說，這意味著美聯儲對抗通脹的鬥爭尚未結束。“這不僅是一個堅實的勞動力市場，但如果你從表面上看這些數字，這是一個處於週期後期的強勁勞動力市場。”248 Ventures首席投資策略師Lindsey Bell表示，報告中反映的工資增長可能會提醒美聯儲，通脹仍將具有粘性。

芝加哥聯儲主席古爾斯比周五稱，最新的美國非農就業報告“極好”，並稱更多類似的就業市場數據將提振他對經濟處於充分就業和低通脹狀態的信心。他認爲，美聯儲在未來12至18個月繼續降息是合適的，這也是多數決策者目前的預期。鮑威爾本週早些時候暗示將放緩降息步伐。他說，如果經濟數據保持當前的軌跡，今年可能會再降息兩次，但每次降息幅度僅爲25個基點。下週FOMC最新的會議紀要和美聯儲官員密集發表講話，可能會提供更多線索。

儘管美聯儲降息押注銳減，但黃金在地緣政治緊張局勢的支撐下依舊堅挺。分析師指出，對於黃金而言，經濟數據已經讓位於地緣政治不確定性。FXTM研究分析師Lukman Otunuga表示，“從技術面來看，黃金在日線圖上仍處於區間內，支撐位在2630美元，阻力位在2675美元。突破可能即將到來，未來一週的事件將成爲潛在的催化劑，包括持續的地緣政治緊張局勢、美國CPI等關鍵數據，以及衆多美聯儲官員的講話。”

獨立貴金屬分析師、BubbleBubble Report創始人Jesse Colombo稱，儘管金價仍低於每盎司2700美元，投資者繼續逢低買入的事實表明黃金仍處於強勁的牛市中。他解釋道，隨著地緣政治不確定性的上升和美聯儲新一輪寬鬆週期的實施，全球流動性正在增加，使黃金成爲一種有吸引力的資產。全球債務持續上升也令黃金的貨幣屬性更加閃耀。他說，“推動黃金牛市的因素不只有一個，這就是爲什麼這次反彈勢不可擋。雖然許多人說金價從技術角度來看已經超買，需要回調5%或10%，但事實上其只是橫盤整理。對我來說，這是非常樂觀的。”

其他央行：

週二8:30，澳洲聯儲公佈9月貨幣政策會議紀要；

週三9:00，新西蘭聯儲公佈利率決議和貨幣政策評估報告；

上週，中國決定採取大膽的刺激措施來重振經濟活動，令紐元兌美元從中受益。然而，最新一波避險浪潮和美元回升是其回調的原因。

下週將輪到新西蘭聯儲驅動紐元走勢。新西蘭聯儲政策制定者上一次開會是在8月14日，當時他們將利率下調25個基點，並暗示將有更多降息，因爲預計通脹率將保持在該行1-3%目標區間的中點附近。

此後，數據顯示新西蘭第二季度零售額的跌幅超過預期，雖然整體GDP增長率好於預期，但仍顯示出收縮。在2023年下半年經濟陷入衰退後，第一季度數據被下調，顯示小幅增長0.1%。現在投資者相信，新西蘭聯儲將在下週降息50個基點，並在11月再降息50個基點。這意味著紐元的風險可能會傾向上行。如果官員們真的再次降息併發出更激進的寬鬆政策的信號，這將證實市場預期，因此，紐元不太可能大幅貶值。

重要數據：CPI數據或現上行意外，美元有望延續反彈？

週一17:00，歐元區8月零售銷售月率；

週二18:00，美國9月NFIB小型企業信心指數；

週三14:00，英國8月CPI月率、英國8月零售物價指數月率；

週三22:30，美國至10月4日當週EIA原油庫存；

週四20:30，美國9月未季調CPI年率、月率；

週四20:30，美國至10月5日當週初請失業金人數；

週五14:00，英國8月三個月GDP月率、英國8月製造業產出月率；

週五20:30，加拿大9月就業人數；

週五20:30，美國9月PPI年率、月率；

週五22:00，美國10月一年期通脹率預期初值、美國10月密歇根大學消費者信心指數初值；

下週四的美國9月CPI數據可能存在一些上行風險，尤其是核心CPI。根據標普全球採購經理人指數初值，企業採購價格以6個月來最快的速度上漲。儘管ISM製造業調查顯示出現下滑，但非製造業報告證實了價格壓力加速的說法。

因此，如果數據顯示通脹存在一些粘性，更多投資者可能會相信美聯儲將按計劃行事，在11月和12月的決策中分別降息25個基點。這可能會給美元的反彈增加更多燃料。

CPI掉期定價了數據意外上行的可能性，預計9月CPI可能同比增長2.36%，環比增長0.15%。這兩個數字四捨五入後將分別達到2.4% 和0.2%，高於共識的2.3%和0.1%。這可能強化美聯儲放慢降息步伐的押注，從而推動美元走強，尤其是美元兌日元，後者近期已大幅貶值。美元兌日元的相對強弱指數（RSI）一直呈走高趨勢，表明勢頭已經上升，突破147可能會使該貨幣對在短期內升至149.25。

在主要貨幣中，英鎊今年迄今表現最佳。然而，由於英國央行行長貝利在接受《衛報》採訪時表示，如果數據繼續表明通脹取得進展，他們可能會在降息問題上“更加激進”，本週英鎊遭受了沉重打擊。市場現在幾乎完全相信該央行11月將降息25個基點， 12月再次降息的可能性爲65%。

英鎊的下一個考驗可能來自週五公佈的8月GDP月度數據，其中將伴隨著工業和製造業生產率，以及當月的貿易數據。一組令人失望的數據可能會增加貝利言論的可信度，並促使交易員推低英鎊。

重要事件：以色列醞釀報復性打擊，油輪撤離伊朗關鍵石油港口

石油市場正在爲以色列對伊朗的潛在報復做準備。週五拜登試圖阻止以色列攻擊伊朗石油設施的消息傳出後，油價應聲回落。摩根大通的分析師表示，鑑於距離美國大選還有一個月的時間，拜登政府希望避免油價上漲，白宮不太可能贊成對伊朗石油設施的襲擊。因此，“我們認爲這不會是以色列的首選行動方案，而是對伊朗可能升級襲擊的二次甚至三次反應。”

在美國二疊紀盆地開展業務的Black Mountain首席執行官Rhett Bennett認爲，美國產量的增加有助於緩解石油市場的恐慌溢價。他說：“來自美國的供應，加上歐佩克內部健康的閒置產能，是市場可能忽視劇烈供應衝擊的原因，無論中東局勢是否持續爆發。”

歐佩克+產油國目前的減產總量爲586萬桶/日。分析師估計，沙特能夠將產量提高300萬桶/日，阿聯酋能夠將產量提高140萬桶/日。

然而，其他分析師則沒有這麼樂觀。瑞銀分析師Giovanni Staunovo表示，儘管歐佩克+有足夠的閒置產能來彌補伊朗供應的損失，但其中大部分產能位於中東海灣地區，如果衝突進一步升級，這些產能可能會受到影響。

到目前爲止，以色列一直沒有攻擊伊朗的石油設施。石油分析人士和安全專家說，以色列可能會把伊朗的煉油廠和最重要的哈格島石油港口作爲攻擊目標。哈格島石油港口處理了伊朗約90%的原油出口。美國CNBC新聞10月4日報道，衛星圖像顯示，由於擔心以色列對德黑蘭能源基礎設施進行反擊，許多油輪撤離了哈格島石油港口周圍的水域。

幾位能源分析師預測，如果以色列襲擊該港口，國際油價可能會立即飆升多達5%；如果伊朗的能源基礎設施遭到襲擊，全球約4% 的石油供應面臨風險，伊朗是歐佩克最大的原油生產國之一。

加拿大皇家銀行資本市場的分析師Helima Croft進一步警告，如果當前的危機演變成一場全面戰爭，伊朗及其代理人也可能會將目標對準該地區其他產油國的能源業務，以便將成本國際化。2019年，伊朗代理人對沙特石油加工設施的無人機襲擊短暫導致該國50%的原油生產中斷。

石油經紀商PVM的分析師Tamas Varga也表示：“如果局勢升級，伊朗的代理人可能會對中東石油生產國，即沙特發動攻擊。”自2019年以來，沙特和伊朗實現了政治和解，這有助於緩解地區緊張局勢，但兩者的關係仍然困難。

公司財報：新一輪財報季即將揭幕，軟著陸敘事能否繼續主宰美股？

美國企業新一輪財報季將於下週拉開序幕，摩根大通、富國銀行和貝萊德將於10月11日公佈業績。看漲的投資者希望業績將證明美股接近紀錄高位的高估值是合理的。

根據LSEG Datastream的數據，標普500指數的遠期12個月市盈率爲21.5倍，接近三年來的最高水平，遠高於其長期平均水平15.7倍。富國銀行投資研究所高級全球市場策略師Sameer Samana表示，“多頭可以爲高估值提供的少數理由之一是，盈利增長一直處於高水平。隨著價格上漲，盈利增長確實可能需要比預期的水平好得多。”

Allspring Global Investments高級投資組合經理Bryant VanCronkhite表示，銀行業績爲經濟提供了重要的視角，包括違約狀況和貸款需求。更廣泛地說，VanCronkhite將尋找跡象，表明美聯儲在上個月的貨幣政策會議上首次降息50個基點，已經通過增加汽車銷售和其他大宗購買等渠道對經濟產生影響。理想情況下，即使在週五強勁的就業報告發布後，對進一步降息的預期下降，此類活動也將持續。VanCronkhite表示，在第一次降息之後，公司將表明領先需求指標正在加強。“這可能會讓我相信我們正在朝著軟著陸邁進，”他說。

隨著對美國經濟軟著陸的預期進一步增強，華爾街分析師的樂觀情緒更加濃郁。高盛首席美國股票策略師David Kostin表示，考慮到對2025年利潤增長的預期，將標普500指數的12個月目標位從6000點上調至6300點。

休市安排：

週三，因韓文日，韓國-首爾證券交易所休市一日；

週四，因雙十節，中國-臺灣證券交易所休市一日；

週五，因重陽節，中國-香港交易所休市一日，南、北向交易關閉。