凱投宏觀的氣候和大宗商品經濟學家基蘭·湯普金斯（Kieran Tompkins）在週一發佈的報告中寫道，“挫折感顯然正在積聚”，“儘管石油市場的焦點已經轉移到地緣政治風險和潛在的短期供應中斷上，但同樣重要的是，我們認爲，隨著有關歐佩克+成員國之間凝聚力惡化的報道，沙特打開閘門的可能性在最近幾周有所增加。”

他說，由歐佩克其盟友組成的歐佩克+集團一直在實施自願減產，但目前日產量仍過剩多達80萬桶。

本月早些時候，《華爾街日報》報道稱，沙特能源部長阿卜杜勒阿齊茲·本·薩勒曼（Abdulaziz bin Salman）在電話會議上警告其他產油國，如果他們不遵守商定的減產計劃，油價可能會跌至每桶50美元。然而，歐佩克在X上發帖稱，該文章錯誤地報道了電話會議的舉行。“歐佩克祕書處斷然駁斥了報道中的說法，稱其完全不準確且具有誤導性。”

湯普金斯還指出，英國《金融時報》9月26日的一篇文章表明，沙特可以通過替代融資措施輕鬆度過油價下跌的時期。湯普金斯說，這“不那麼微妙地提醒人們，它有能力‘懲罰’‘（在減產方面）作弊’的產油國。”他在報告的標題中寫道：“沙特打開水龍頭只是時間問題。”

上世紀80年代中期和本世紀10年代中期，沙特的石油政策也發生過重大轉變，導致當時油價大跌。

凱投宏觀的中東和北非經濟學家詹姆斯·斯旺斯頓（James Swanston）在上月的一份報告中也表示，沙特提高石油產量的理由正在加強。他說，增加產量將導致一些經濟痛苦，並要求王儲穆罕默德·本·薩勒曼（Mohammed bin Salman）改變上臺以來的石油政策方針，但這將“使沙特重新奪回市場份額”。

湯普金斯說，目前的石油市場背景可能並不意味著沙特的石油政策即將發生重大轉變。他說，沙特目前的局勢“遠沒有過去那麼糟糕”。例如，沙特在上世紀80年代中期逆轉石油政策之前將石油產量削減了75%。相比之下，自2022年9月以來，它將產量削減了近20%。這表明沙特“現在的處境並不那麼令人擔憂”。

湯普金斯說，如果沙特真的將日產量從900萬桶左右提高到1250萬桶，那麼油價需要大幅降至每桶50美元以下，纔會導致其石油出口收入“明顯比現在差”。

湯普金斯說：“總而言之，我們認爲沙特在某個時候打開水龍頭並提高產量的風險已經增加，在2025年底前這樣做的可能性可能達到30%左右。

定於12月1日舉行的歐佩克+會議將是關鍵。今年9月，歐佩克+同意將自願減產延長兩個月至11月底，然後在12月初按月逐步取消減產。

湯普金斯說：“2014年和2020年的教訓之一是，圍繞這些會議的談判破裂導致沙特改變了策略”，“12月的會議可能是一個潛在的引爆點。”