台北時間20:15，歐洲央行將公佈利率決議，市場普遍預計歐洲央行將再次降息25個基點，理由是歐元區的通脹現在越來越受到控制，而經濟則停滯不前。

這或將是13年來首次連續降息，標誌著歐洲央行的關注重點從抑制通脹轉向保護經濟增長，而歐元區的經濟增長在過去兩年中一直落後於美國。

最新的經濟數據顯示，歐元區商業活動、情緒調查以及9月份的通脹讀數均略低於預期，這可能使歐洲央行內部傾向於降息。

在這些數據發佈之後，包括歐洲央行行長拉加德在內的幾位政策制定者都暗示本月可能會再次降息，導致投資者完全預期這一舉措。

貝倫貝格銀行經濟學家霍爾格·施米丁（Holger Schmieding）表示：“實體經濟和通脹的趨勢支持降低利率的論點。”

施米丁表示，爲彌補食品和能源價格飆升而飆升的工資“似乎正在逐漸消失”，歐洲央行或在今年年底前看到通脹小幅反彈。

利率

滙豐銀行分析師Chris Hare表示，“歐洲央行正在在接下來的五次政策會議上降息，”包括週四的會議。

如果週四降息25個基點，那麼歐洲央行存款機制利率將降至3.25%，而貨幣市場幾乎完全定價到明年3月該行還將有三次額外的降息。

Hare表示，到明年4月的一系列25個基點的降息將使存款機制利率降至2.25%，這一水平對經濟產生中性影響，以至於“略微寬鬆”。Hare的同僚、滙豐銀行首席歐元區經濟學家Fabio Balboni表示，歐元區明年4月的中性利率爲2.25%

當被問及更大幅度降息的可能性時，Balboni指出，降息50個基點是沒有必要的，因爲整體CPI通脹率的下降已經三年來首次低於2%。他說：“降息50個基點使歐洲央行能夠幫助經濟，但正如我們所知，歐洲央行也知道通脹尚未被擊敗，因爲潛在通脹仍然很高。這就是爲什麼我們預計不會有非常陡峭的或很長的降息路線。”

通脹與增長

歐洲央行終於可以說它幾乎已經馴服了近幾十年來最嚴重的通脹。

歐元區9月份CPI同比下降至1.8%。雖然通脹可能在今年年底略高於歐洲央行2%的目標，但在可預見的未來，通脹預計將徘徊在這一水平或略低於2%。

然而，經濟爲此付出了高昂的代價。歐洲央行上個月發佈的預測已經預計，第三季度的增長將放緩至微弱的0.2%。

高利率削弱了投資和經濟增長，這種情況已經持續了將近兩年。最新的數據，包括工業產出和銀行貸款，都指向未來幾個月的情況將會類似。

異常堅韌的勞動力市場也開始顯現出一些裂痕，職位空缺率從歷史高位回落。

這激發了歐洲央行內部在爲時已晚之前放鬆政策的呼籲。

葡萄牙央行行長馬里奧·森特諾（Mario Centeno）最近說道：“我們現在面臨一個新的風險：通脹低於目標水平，這可能會扼殺經濟增長，更少的工作崗位和減少的投資將進一步增加已經承受的犧牲比率。”

問題是，部分疲軟是由於結構性問題，比如高能源成本和競爭力低下困擾著號稱歐洲工業“火車頭”的德國。

這些問題不能單靠降低利率解決，儘管較低的利率可以通過邊際效應幫助降低資本成本。

歐洲央行管理委員會成員施納貝爾（Isabel Schnabel）表示：“我們不能忽視貨幣政策對增長的阻力，同時，貨幣政策無法解決結構性問題。”

拉加德的新聞發佈會

在歐洲央行宣佈決定後，計劃於週四20:45召開貨幣政策新聞發佈會，“依賴數據”這一經常重複的短語可能會出現在拉加德的聲明中。

分析師將分析她的言論，以尋找歐洲央行政策制定者的想法和未來利率路徑的任何暗示。

施米丁表示，至少，拉加德不會在12月的下一次歐洲央行會議上“糾正市場對再次降息25個基點的預期”。

拉加德及其同僚們在週四不太可能對未來的政策走向給出明確暗示，她們會重申將基於新出爐的數據“逐次會議”地作出決定。

不過，大多數歐洲央行觀察家認爲歐洲央行每次會議都將降息。

法國巴黎銀行經濟學家保羅·霍林沃思（Paul Hollingsworth）表示：“隱含的信號可能是，除非數據改善，否則12月再次降息的可能性非常高。

大多數經濟學家還看到，官員們將重申“管理委員會將在必要時保持政策‘足夠的限制性’，以確保通脹率在中期達到並保持在2%。”

地緣風險

德國央行行長內格爾警告說，如果特朗普再次當選美國總統，他可能會大幅提高關稅的計劃、實行擴張性財政政策和嚴格的移民限制，這也可能最終導致通脹。

與此同時，以色列和伊朗之間的重大升級可能會使更廣泛的地區陷入衝突，從而引發油價上漲。政策制定者還必須權衡中國的刺激措施如何改變歐洲的經濟結果。

“到2025年，增長、通脹和貨幣政策可能會有多種路徑，”德意志銀行的分析師在最近的一份報告中表示。

歐元技術分析

Fxstreet分析師Pablo Piovano表示，歐元兌美元延續跌勢，跌破關鍵的200天簡單移動平均線（SMA）的1.0872後，不排除測試1.0800的可能性。進一步的下跌可能會將歐元兌美元推至8月1日的低位1.0777。

在上行方面，100日SMA和55日SMA分別在1.0935和1.1040形成初步阻力。進一步向上，則看向2024年高點1.1214（9月25日），接著是2023年的高點1.1275（7月18日）。