美國銀行首席策略師邁克爾-哈特內特（Michael Hartnett）在其最新的Flow Show報告中寫道，根據最新的總統大選獲勝概率，特朗普爲61%，哈里斯爲49%。

但與市場更相關的是，在美國共和黨大選勝出概率從20%激增至33%的推動下，此次大選出現“sweep”（橫掃）的概率目前爲44%（根據oddschecker.com）。雖然市場可能不太關心特朗普或哈里斯在選舉陷入僵局的情況下能否獲勝，但它肯定會關心民主黨或共和黨能否在國會大獲全勝， 而現在共和黨拿下衆議院和參議院的概率是拜登退出選舉以來最高的。

哈特內特隨後將目光轉向美國的最新財政風暴，他寫道，2019年美國政府支出爲45億美元，而現在爲690億美元；2019年美國國債2320億美元，而現在是3540億美元。這也是政府債券處於結構性熊市的最清晰解釋：由於兩位總統候選人都沒有希望實現預算平衡，債券將繼續處於結構性熊市。

在美國通過不斷注入大量債務隱蔽地刺激經濟的同時，其他國家也在竭盡全力迎頭趕上。快速瀏覽哈特內特的核心關注點——每週資金流向，就會發現一個值得注意的亮點：隨著投資者從現金、科技股、新興市場撤出資金，黃金和加密貨幣流入激增：其中，232億美元流向債券，214億美元流向股票，16億美元流向加密貨幣，12億美元流向黃金，174億美元流向現金。

哈特內特提醒，2016年美國共和黨的“橫掃”給股市、石油和美元帶來了甜頭，給債券和黃金帶來了苦頭。但這似乎與當前的市場走勢不太相稱，尤其是黃金和石油。根據歷史數據，前者應該更低，後者應該更高，但現在的事實恰恰相反。

哈特內特解釋了這兩個異常值。他寫道，黃金價格現在大約爲2720美元/盎司，創歷史新高，遠高於2020年的2000美元/盎司和2011年的1900美元/盎司的歷史峯值。黃金牛市由政策和通脹驅動：2020年代是美國和全球財政過剩的十年，也是科技、貿易關稅和保護主義的十年。

哈特內特指出，美聯儲決心在未來幾個季度削減實際利率，投資者只需對沖通脹和美元貶值的威脅。這位美國銀行的策略師得出結論：黃金將遠超3000美元/盎司。

與創歷史新高的黃金不同，70美元/桶的油價大大低於之前的歷史峯值（如2022年的124美元/桶，2008年的145美元/桶）。油價受經濟增長和地緣政治驅動：2024年是全球製造業衰退的一年，投資者對俄羅斯/烏克蘭、中東地緣政治緊張局勢的緩解和/或未來幾個季度的緩解持樂觀態度。

哈特內特指出，油價在未來幾個季度走低意味著美國相對於國際市場的優勢減弱，因爲與歐洲和亞洲相比，美國非常偏愛地緣政治衝突，而歐洲和亞洲是能源進口國，石油價格走低=利率下調。