摩根士丹利首席全球經濟學家賽斯•卡彭特（Seth Carpenter）撰文表示，投資者一直關注美聯儲在9月的大幅降息是否爲一種政策失誤，他的觀點認爲美聯儲並未犯錯。以下是他的觀點。

關於美聯儲的討論不斷回到9月會議上50個基點的降息是否是一個政策錯誤。我個人的觀點是“不” ，我們不會因爲這個決定而看到通脹的復甦，但我確實認爲，如果聯邦公開市場委員會知道9月份的就業報告會如此強勁，尤其是對前幾個月的修正，美聯儲只會降息25個基點。

在這樣的背景下，我幾乎沒有聽到有人反對我們連續降息25個基點的基本要求。簡而言之，我們正在實現軟著陸。曲線的前端正在爲我們的美聯儲看漲期權定價，10年期美債位於區間的中間，與我們利率策略團隊的觀點一致，風險資產似乎得到了我們預期的溫和支持。

不出所料，我在倫敦的每一次談話都轉向了美國大選。我圍繞可能影響宏觀經濟的三種政策槓桿制定了對話。

下任美國總統對財政政策進行有意義的改革需要控制國會參衆兩院，而目前的民意調查無法預測這一結果。

在移民問題上，我要強調的是，移民帶來了實質性的、積極的勞動力供給衝擊，在持續反通脹的背景下，去年移民支持了超過3%的GDP增長。因此，移民數量的急劇逆轉將帶來滯脹衝擊，減緩經濟增長，同時推高通脹。但關鍵的第二點是，移民數量可能會自行放緩。因此，移民政策變化的影響有點模糊。

大洋兩岸最大的分歧出現在關稅問題上。在美國，大多數客戶懷疑前總統特朗普增加他所承諾的大量關稅的決心。我們公佈的觀點是，徵收目前正在討論的所有關稅可能會使通脹率提高不到1個百分點，同時拖累經濟增長約1.5個百分點。

關於歐洲，在一些文章中，我強調了我們最近的呼籲，即歐洲央行應加快其降息週期，並以低於中性的政策利率結束。我在其他會議集中討論了法國、意大利和英國最近關於財政整頓的討論。意大利之所以受到特別關注，是因爲影響其前景的因素。我們的預測低於共識，我們看到財政整頓可能加劇的下行風險。此外，意大利製造業與低迷的德國經濟的聯繫加劇了這一趨勢。