在即將到來的大選後，執政黨自民黨有可能最終與少數黨組成聯合政府，這引發了人們的擔憂，即日本央行在尋求逐步擺脫數十年的貨幣刺激措施時可能面臨複雜情況。

最近的幾項民意調查顯示，自民黨與公明黨組成的執政聯盟有可能無法在大選中獲過半議席，這可能導致首相石破茂下臺，或迫使他的政黨尋找另一個執政聯盟夥伴以繼續執政。

一些分析人士表示，這樣的前景可能會剝奪日本央行平穩加息所需的政治穩定性。

這也將給市場帶來不確定性，因爲人們的注意力被吸引到可能成爲聯合政府潛在聯盟夥伴的反對黨的政策立場上，其中許多政黨傾向於維持低利率。

“許多反對黨和執政黨人士都在呼籲採取措施提高工資，這可能會使日本央行難以加息，直到明年的工資增長更加明朗，”Okasan Securities首席債券策略師Naoya Hasegawa表示。

“如果執政聯盟失利，市場將開始定價激進財政支出和延遲進一步加息的可能性，”他補充道。

分析師表示，對延遲加息的預期可能會壓低短期利率，可能導致日本央行更難順利執行其退出寬鬆政策的計劃。

當石破茂於10月9日解散衆議院並呼籲在10月27日舉行提前選舉時，許多分析人士預計執政聯盟將輕鬆贏得多數席位，並讓新首相在政策方面更自由。

這將使石破茂能夠兌現他在8月出版的一本書中做出的承諾，撤銷前首相安倍晉三的“安倍經濟學”激進刺激措施，其中包括日本央行的超寬鬆政策。

石破茂在書中寫道，“非常規的貨幣政策無法治癒日本的弊病”，他指責“安倍經濟學”和超低利率導致日元過度下跌，損害了商業銀行的利潤，並侵蝕了財政紀律。

日本央行在3月結束了負利率，並在7月將短期利率上調至0.25%，因其認爲日本在可持續地實現2%的通脹目標方面取得了進展。

日本央行行長植田和男表示，如果經濟走勢符合其預測，準備繼續加息。

在接受路透社調查的經濟學家中，絕大多數人認爲日本央行今年不會加息，大多數人預計日本央行將在明年3月之前纔會再次加息。

潛在的新執政聯盟

不過，最近的媒體調查粉碎了日本央行政策制定者的希望，即石破茂將在選舉後鞏固其在執政黨中的地位，並支持他們逐步退出超低利率。

雖然早些時候的民調預測自民黨及其聯盟夥伴公明黨將維持多數席位，但《朝日新聞》上週末的一項民意調查顯示他們可能會陷入困境，自民黨可能會失去目前擁有的247個席位中的50個。

如此巨大的損失可能會使石破茂容易受到高市早苗（Sanae Takaichi）等激進貨幣寬鬆政策支持者的攻擊。後者在民主黨黨魁競選中險敗。

如果自民黨被迫拉攏反對黨以繼續執政，這將增加新政府貨幣政策立場的不確定性，從而增加進一步加息的挑戰。

日本最大的反對黨立憲民主黨呼籲將日本央行的通脹目標從目前的2%修改爲“超過零”——此舉將爲加息留下空間，即使通脹率降至2%以下。但該黨黨魁野田佳彥（Yoshihiko Noda）已經排除了與自民黨組建執政聯盟的可能性。

這使得較小的反對黨創新黨（Japan Innovation Party）和民主黨（Democratic Party for the People）成爲自民黨潛在的聯盟夥伴。

前者希望修改賦予日本央行在貨幣政策上獨立性的法律，並增加最大化創造就業機會和維持經濟增長的任務。後者傾向於擴張性財政和貨幣政策，以實現更高的工資增長。

瑞穗證券（Mizuho Securities）首席市場經濟學家上野康成（Yasunari Ueno）表示，“如果在大選後的經濟政策制定中考慮此類提議，日本央行進一步加息的障礙將會增加。”

即使目前的執政聯盟保住多數席位，並讓石破茂繼續掌舵，這位首相也將面臨推高其低支持率的挑戰。他在貨幣政策等議題上的反覆無常，在一定程度上打擊了他的支持率。

在成爲首相一天後，石破茂表示經濟尚未準備好進一步加息，這顯然與他之前支持日本央行取消數十年的極端貨幣刺激措施大相徑庭。

法國農業信貸銀行（Credit Agricole Securities）首席經濟學家相田拓二（Takuji Aida）表示，如果當前自民黨和公明黨組成的執政聯盟失去多數席位，新成立的執政聯盟可能會被迫承諾以超寬鬆貨幣政策爲後盾的鉅額財政支出，以在明年的參議院選舉前安撫選民。

“石破茂幾乎不可能實現他轉向反‘安倍經濟學’、更緊縮財政政策的目標，”他說。