康奈爾大學有機化學教授及金融博客零對沖撰稿人戴夫·科倫姆（Dave Collum）警告稱，未來十年對投資者來說可能是“可怕的”，他認爲美股被高估了150%，下一次大規模拋售將引發恐慌。

科倫姆說：“不管別人怎麼認爲，所有的指標都表明美國經濟已經開始下行。”

宏觀數據“不誠實”

科倫姆質疑通脹和GDP指標的測量方式：“我認爲這些數字不僅僅是不準確的，還是不誠實的。我們早就過了試圖把事情做對的階段。美聯儲存在的整個目的就是讓經濟失去平衡。”

市場拋售即將到來

科倫姆指出，市場大約從1994年開始脫離軌道。他引用了凱斯-希勒市盈率指標（Case-Shiller P/E Ratio），同時指出當時債務水平的激增。

他說：“從那時起，債務大幅增加。然後2008年的修正讓美股回到了公允價值，但沒有變得更便宜。如果你接受我的論點，即美股價格至少比公允價值高出了150%，你也必須接受我的這一觀點，即在某個時刻，你會因爲沒有避開這場災難而對自己感到非常憤怒。”

據科倫姆所說，這種災難可以以多種形式發生，“一種情況是市場像1929年到1933年間那樣下跌90%。或者可以像1967年到1981年間那樣在沒有通脹調整的情況下停滯不前。但是經過通脹調整後，市場下跌了70%。”

他說：“我相信我們將經歷一場嚴重的修正。當拋售開始時，所有的東西都會被賣掉。人們最終會把身上的襯衫都賣掉。當拋售開始時，你真的不想擁有任何東西。”

科倫姆描述道：“我們從未在一個頂部看到人們情緒如此低落，你看到有人談論美中國戰和獨裁主義。從情感上來看，這像是底部。這讓人聯想到社會可能正處於或即將進入一個重大的、變革性的時期。未來十年的情況可能會相當可怕。”

科倫姆認爲，40年後，經通脹調整的市場回報率爲零。

“美元將在某個時候崩潰”

一個關鍵問題是不斷增長的美債務水平，這些債務接近36萬億美元。

他說：“聯邦政府每年以7%的速度增加債務，這意味著我們在從未來提前拉動消費。爲什麼他們不能繼續這樣做？因爲美元在某個時候會崩潰，然後我們將不得不在一場災難性的修正中還回去。”

除了不斷上升的債務水平外，加速去美元化的趨勢威脅到了美元作爲儲備貨幣的地位。科倫姆說道，“去美元化的故事將更快地發生，伴隨著巨大的地緣政治運動。如果金磚國家停止購買我們的債務，就沒有人會買我們的債務，這意味著美聯儲必須購買我們的債務，我們將讓債務貨幣化，美元將受到打擊。”

除此之外，金磚國家成員國已經增加了黃金儲備購買量，2024年的水平保持在接近歷史高位。科倫姆還指出，一些購金行爲可能沒有被報告。