資深投資者:高盛錯了!美股將迎來咆哮的二十年

本週早些時候,高盛發佈了一份爲期十年的股市展望,指出標普500指數在未來十年的平均年回報率僅爲3%,潛在區間在-1%至7%之間。

然而,這一預測並沒有得到Yardeni的認可,他在過去兩年裏一直主張股市將迎來類似咆哮二十年代的繁榮,原因在於生產力的持續增長。

“我們認爲,即使高盛的樂觀情景也不夠樂觀,”Yardeni在週二的一份報告中說道。

Yardeni指出,鑑於美國經濟以每年3%的速度增長,並且通脹率適度降至約2%,未來十年股市的平均年回報率應接近11%。

“很難想象標普500指數未來的總回報率只有3%,僅從再投資股息的複利來看,回報就比這高得多,”Yardeni說。

高盛對未來股市長期看跌論點的主要依據是,少數幾隻股票集中度非常高。

但Yardeni認爲這是基於基本面的結果。

“雖然信息技術和通信服務這兩個板塊目前合計佔整個標普500指數的比重約爲40%,與互聯網泡沫頂峯時期的水平相當,但如今這些公司的基本面要比那時穩健得多,”他說。

Yardeni解釋說,這兩個板塊代表了標普500指數超過三分之一的盈利能力,而在2000年互聯網泡沫頂峯時期,它們所佔的比例還不足四分之一。

此外,隨著技術在所有領域的普及,“科技公司”的定義已經被扭曲,這有助於推動生產力的爆發,從而支撐經濟增長並控制通脹。

總體而言,如果當前趨勢繼續下去,Yardeni看到了一個場景,即咆哮二十年代的股市繁榮將延續到下個十年,這將顛覆高盛保守的觀點。

“如果收益和股息繼續保持穩健的增長速度,並因技術引領的生產力增長而提高利潤率,那麼美國股市面臨即將到來的失落十年的可能性不大,”Yardeni說。

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