“儘管更高的收益率對股票施加壓力，但我們仍然看漲，”DataTrek的Nicholas Colas表示。

隨著債券市場利率上升，美國股市似乎暫時停止了創紀錄的表現，標普500指數在週三收低。

“我們已經經歷了一段非常不錯的上漲，”摩根士丹利投資管理公司負責美國股票的高級投資經理Andrew Slimmon在電話採訪中表示。他認爲，“一旦總統選舉結束，漲勢可能會繼續”，但他並不確定明年會像今年一樣表現強勁。

根據FactSet的數據，標普500指數在2024年迄今爲止已經上漲了21.5%，去年則上漲了24%。Slimmon指出，隨著10年期美國國債收益率的上升，美國股市的上漲可能會暫時停頓，但他對企業在第三季度財報季中的表現感到“鼓舞”。這一切都發生在經濟強勁的背景下，他補充道。

根據道瓊斯市場數據，10年期美國國債收益率本月飆升至7月底以來的最高水平。儘管標普500指數本週迄今已下跌1.2%，但截至週三，美國大盤股指數本月仍上漲了0.6%。

在過去兩年中，10年期國債收益率的上升似乎並沒有對美國股市的上漲構成重大阻礙，目前的收益率仍低於2023年10月的高點。

“即使10年期國債收益率最近有所上升，我們仍然看好美國大盤股，”DataTrek Research聯合創始人Nicholas Colas在週三發送的郵件中寫道。“我們認爲更高的收益率表明經濟增長依然強勁，企業盈利增長在未來幾個季度應該會繼續。”

根據道瓊斯市場數據，10年期國債收益率週三上漲了3.6個基點，至4.24%，這是自7月25日以來的最高水平。相比之下，2022年10月12日，即美國股市當前牛市開始的那天，10年期國債收益率爲3.9%。

自美聯儲在9月18日將短期聯邦基金利率下調50個基點以來，10年期國債收益率也相應上升了類似的幅度，DataTrek指出。

Colas表示，“對這一變動的可能解釋包括經濟增長好於預期和可能的選舉結果”。“雖然更高的收益率對股票構成壓力，但我們仍然看漲。”

從更長遠的角度來看，10年期國債收益率並不算異常高，目前的4.2%收益率“與60年前的水平完全相同”，DataTrek表示。

“過去六十年間，10年期國債收益率的走勢與通脹趨勢緊密相關，通脹在1980年之前上升，隨後下降，”Colas表示。“疫情後時期的較高通脹將收益率從2020年7月的歷史低點0.6%推高，但還沒有達到歷史上不尋常的水平。”

DataTrek的報告顯示，自1962年以來，10年期國債收益率的平均水平爲5.8%。

儘管與可能的共和黨選舉勝利有關的美國財政問題可能推動了10年期國債收益率的上升，但Sevens Report Research在週三的報告中指出，“更有可能的是，10年期國債收益率上漲至三個月高點的原因是經濟增長和通脹比預期更強勁”。

報告指出，自美聯儲降息以來，經濟增長幾乎全面超出預期，包括9月的就業報告、零售銷售、服務業數據以及亞特蘭大聯儲的GDPNow模型估計。

週期性股票

摩根士丹利的Slimmon表示，他仍然青睞美國股市中的週期性板塊，比如金融和工業，因爲他仍然認爲“經濟強勁”。但他補充說，“我不會賣掉科技股來投資這些板塊”，他更願意從市場中的防禦性板塊撤出，預計市場漲勢可能會持續到2025年。

美國股市週三收低，道瓊斯工業平均指數下跌1%，標普500指數下跌0.9%，科技股佔主導的納斯達克綜合指數下跌1.6%，根據FactSet的數據。

標普500指數的科技板塊週三下跌了1.7%，金融板塊下跌0.1%，工業板塊下跌0.3%，根據FactSet的數據。在傳統的防禦性板塊中，消費品板塊下跌0.1%。

週三表現最好的板塊是房地產板塊，這是一個對利率敏感的市場領域，其次是公用事業板塊，這一傳統防禦性板塊被一些投資者認爲可能受益於生成式人工智能的電力需求。房地產和公用事業是週三唯一上漲的兩個標普500板塊。

Slimmon表示，標普500指數在2025年的回報可能會更加“溫和”，但“我認爲美國股市的表現仍將不錯”。