三週前，當全世界沉浸在中國刺激經濟的最新嘗試中時，有分析指出，如果中國的經濟增長勢頭加快，鈀金將是獲益最大的商品之一。與黃金和白銀不同，鈀金近年來幾乎沒有波動，在2022年初一度漲至3500美元后，目前的交易價格在1000美元左右。

可以肯定的是，不僅中國會成爲上漲的催化劑：差不多在同一時間，俄羅斯的聯邦預算概述了在未來幾年大幅增持貴金屬的計劃，包括購買黃金、鉑金、白銀和鈀金。

時至今日，鈀金自最初的觀察以來飆升了16%，在此期間的表現優於黃金和白銀。

週四，最新的一則外媒報道稱，美國已要求七國集團（G7）成員國考慮制裁俄羅斯的鈀金，消息再次刺激鈀金價格大幅走高，NYMEX 12月鈀金期貨合約大反彈，美股午盤時段一度漲至1173美元，日內漲約10.2%，創去年12月28日以來主力合約盤中新高。

鈀金大幅走高的原因在於俄羅斯生產了全球38%的鈀金（如果考慮到回收利用，則佔總供應量的25%），而中國則是最大的需求來源。那麼，這對鈀金價格的進一步上漲意味著什麼呢？2022年鈀金價格在短短幾個月內翻了一番，這一幕是否有可能重演？

高盛大宗商品交易員Gerald Tan最新寫道：“空頭回補始於夏季下半段，但鈀金市場仍然空頭橫行，而且對今年年初的極端走勢非常敏感。”

現在，空頭們之所以還沒有驚慌失措、讓鈀金價格大幅飆升的原因之一是鈀金的運輸和儲存相對容易，鈀金是最容易運輸和儲存的廉價商品之一。此外，雖然倫敦鉑金和鈀金市場協會（LPPM）在2022年4月將俄羅斯生產的金屬從其良好交貨名單中刪除時市場的反應與此類似，但在宣佈這一消息後的幾個月裏，市場沒有看到緊張的跡象。

這一次，如果G7真的對俄羅斯鈀金實施制裁，情況可能會有所改變。上述高盛交易員指出，從流量上看，雖然他所在的部門看到了銀行投資者重新燃起的興趣，但消費者還沒有做出反應。 高盛正在關注1225美元的1年高點，那個價格位置的交易商做空了一些伽馬和銠，因爲他們並不認爲會有真正的緊缺。換句話說，如果鈀金從現在的水平再上漲8%，市場可能會看到下一場大規模的伽馬擠壓。

想要制裁俄羅斯鈀金的一個挑戰是，歐洲依賴這種金屬，過去很少表現出針對它們的意願。G7成員德國、法國和意大利也需要歐盟其他24個成員國的支持才能實施此類制裁。長期以來，西方國家在對俄羅斯的金屬製裁問題上一直糾結不已。在英國對購買某些俄羅斯金屬實施制裁後，人們猜測鈀金可能成爲下一個受到限制的金屬，因此鈀金價格在去年12月份上漲了12%。今年早些時候，美國和英國對俄羅斯鋁、銅和鎳的貿易實施了限制。

美國仍在購買俄羅斯的鈀金。俄羅斯諾里爾斯克鎳業公司（Norilsk Nickel）的鈀金產量約佔全球產量的40%，這一市場份額很難被迅速取代。