債券市場的波動重現，而少數股票受其影響尤其明顯。

對於美國國債投資者來說，今年頗爲動盪。兩年期國債收益率在4月份達到約5%的峯值，隨後在美聯儲將短期基準利率下調半個百分點後，於9月降至2024年的低點約3.5%。此後，收益率回升至略高於4%。

債券市場並非在非理性波動。其波動反映了經濟和通脹的強勁表現，這表明美聯儲可能不會按原計劃大幅降息。此外，RealClearPolitics數據顯示，特朗普贏得總統大選的幾率在過去幾個月中上升，進一步助長了通脹預期。隨著11月5日大選臨近，波動可能會持續。

債券波動往往會動搖股市，對擁有大量浮動利率債務的公司尤其不利。道理很簡單：借貸成本隨利率波動而變化，因此當債券收益率上升時，這些公司需支付更多利息；而當收益率下降時，利息負擔則會減少。由於利息支出佔收入的比例增加，淨利潤率降低，導致盈利減少。相反，利率下降則帶來積極影響。

根據22V Research創始人丹尼斯·德布斯切雷的研究，大型公司中僅約有十分之一的債務爲浮動利率，因此受影響的公司大多爲小型公司。包括航空航天和國防軟件與系統提供商Mercury Systems(MRCY.O)（市值20億美元，自9月底以來下跌7%）；製造組件商MKS儀器(MKSI.O)（市值67億美元，跌幅9%）；互聯網和軟件公司IAC Inc(IAC.O)（市值45億美元，下跌4%）；以及Topgolf Callaway Brands(MODG.N)（市值19億美元，下跌1.9%）。同期標普500指數上漲了1%。

Restoration Hardware(RH.N)也在名單中。這家市值61億美元的高端家居用品商在收益率上升的近期跌了4.5%，儘管在過去一年中上漲了51%。公司25億美元債務的絕大部分爲浮動利率。

利率驅動的下跌或許是一個買入機會。根據FactSet數據，分析師預計RH的銷售額每年都會增長，到2027年將超過40億美元。隨著國際擴展和家庭支出保持穩定，RH或許會保持增長。

福特汽車(F.N)是德布斯切雷名單上少數的大型公司之一。該公司有1500億美元的債務，其中大部分爲浮動利率。不同尋常的是，自收益率觸底以來，該股已上漲2.3%，得益於通用汽車的業績表現，描繪出較爲樂觀的汽車需求前景。福特計劃於週一發佈財報，若與通用的表現相符，其股價可能進一步上漲。分析師預計福特將報告每股盈利46美分，銷售額爲451億美元。過去一個月，這兩項預測均被下調，這爲福特提供了相對較低的業績門檻。

這提醒我們，儘管波動可能讓投資者感到不安，但基本面纔是最終關鍵。