今年金價飆升，上週，黃金一度達到每盎司2772美元的創紀錄高點，且在過去七週中有六週都在上漲。

金價今年迄今上漲約33%，其回報率超過了更廣泛的股票市場，包括科技股爲主的納斯達克100指數。

根據YCharts的數據，自2022年10月美股牛市開始以來，黃金的表現超過了股票收益，漲幅爲67%，而標普500指數的漲幅約爲63%。這些優異的回報使黃金成爲世界上最熱門的投資之一。

最大的黃金ETF——SPDR黃金ETF目前管理著780億美元的資產，根據ETF.com的數據，這隻ETF過去六個月約流入50億美元。

實物黃金也迎來高光時刻。Costco網站上的金條一上架就被搶購一空，富國銀行估計，Costco每月向其會員出售高達2億美元的金條和銀幣。這對這種黃色金屬來說是“天時地利人和”，可能表明未來還會進一步上漲。

央行的需求

過去幾年，全球央行一直在瘋狂地購買黃金。根據世界黃金協會的數據，央行在今年上半年購買了創紀錄的483噸黃金。土耳其、印度和中國的央行位列最大買家之首。

央行需求激增的部分原因是，一些國家希望將其外匯儲備多元化，減少對美元的依賴。

高盛上個月在一份報告中表示，“我們認爲，自2022年年中以來，由於擔心美國金融制裁和美國主權債務，央行的黃金購買量增加了兩倍，這是結構性的，並將持續下去。”

自2022年俄烏衝突爆發後，央行大肆購金的動態一直很明顯，因爲美國試圖通過制裁對俄羅斯造成最大的經濟損失，但對於一個不太依賴美元的國家來說，實施這種制裁會很難，而減少對美元的依賴的一種方法是購買黃金。

經濟學家穆罕默德·埃爾-埃裏安認爲，美國應該密切關注這種動態，因爲這指出了“人們也有興趣探索美元支付體系的替代方案，該體系在過去80年一直是國際體系的核心。”

俄羅斯在這方面取得了一些成功，因爲在2022年美國實施廣泛制裁後，它設法避免了其經濟陷入全面衰退。

俄羅斯能夠將去美元化的經濟從危機中拯救出來，可能會讓其他國家更有信心減少對美元的依賴，而這最終將有利於黃金。

埃爾-埃裏安表示，“這裏的問題不僅僅是美元主導地位的削弱，還包括全球體系運作方式的逐漸變化。隨著這種變化根深蒂固，它可能會對全球體系造成實質性的碎片化，並削弱美元和美國金融體系的國際影響力。”

地緣政治局勢緊張

由於黃金長期以來一直是穩定的價值儲存手段，因此被視爲避險資產。因此，在地緣政治緊張局勢加劇時，投資者往往會湧向這種閃亮的金屬，而現在，全球地緣局勢不乏令人擔憂的原因。

從俄烏衝突到中東地區不斷升級的衝突，地緣政治緊張局勢正在加劇，而非緩和。

更重要的是，美國債務飆升意味著美債這種歷史上的避險資產——可能不再那麼安全了。

美國銀行本月在一份報告中表示，“黃金似乎是最後剩下的‘避險資產’，激勵了包括央行在內的交易員增加敞口。”

特朗普交易

隨著美國前總統特朗普贏得大選的幾率上升，“特朗普交易”最近勢頭強勁，黃金也從中受益匪淺。

這是因爲，特朗普可能當選總統，預計將伴隨著政府赤字飆升和債務迅速增加，這將進一步加劇市場對通脹反彈和美元可持續性的擔憂。

Capital Economics經濟學家Davix Oxley上週五表示，“如果你擔心特朗普政府財政揮霍、金融壓制和對美聯儲獨立性的攻擊，黃金將是一個有吸引力的資產。”

Interactive Brokers首席策略師Steve Sosnick表示，即使特朗普沒有贏得大選，赤字也可能會增加，這將爲金價的進一步上漲奠定基礎。

Sosnick說，“似乎沒有哪位總統候選人主張財政紀律，美聯儲似乎願意繼續降息，即使通脹仍略高於目標。因此，有人認爲，如果利率上升而經濟保持健康，黃金可能是一個可行的替代方案。而如果經濟不健康，它仍然是一個很好的價值儲存手段。”

全球央行降息

根據世界黃金協會的數據，歷史上，利率下降有利於金價上漲，這種大宗商品在美聯儲首次降息後的六個月內上漲了高達10%。

由於美聯儲預計明年將多次降息，較低的利率應該會成爲金價上漲的助力。

雖然自美聯儲上個月首次降息以來，利率實際上已經上升，上週10年期美債收益率升至7月以來的最高水平，但金價仍在繼續上漲。

這表明，黃金投資者更關注全球利率路徑，而全球利率路徑正在指向下降，因爲全球央行似乎已準備好放鬆貨幣政策。

加拿大央行上週也降息了50個基點，歐洲央行上週將利率下調了25個基點，對於英國央行，一些經濟學家表示，他們認爲英國央行將實施比市場預期更大的降息幅度。