因美國月度非農就業報告、美國總統選舉，以及美聯儲的政策決定等重要事件存在不確定性，投資者感受到緊張的氣氛。此外，投資者也對某些大型科技公司的估值感到擔憂。

這種焦慮在標普500指數（SPX）週四下跌1.9%中可見一斑，這使得該指數結束了連續五個月的上漲趨勢。同時，波動率指數（VIX）爲22.5，高於前一個月的VIX期貨價格20.6，該指數是衡量預期股市波動性的指標。

Fundstrat研究主管Tom Lee表示：“VIX期限結構倒掛，並且在選舉日的VIX期貨價格仍然保持倒掛，這意味著市場預計短期內市場將出現更大的波動。”

儘管有所有這些憂慮，由Dirk Willer領導的花旗銀行策略師團隊相信標普500指數到年底看起來前景良好。

他們已經在一些所謂的特朗普交易中獲利了結——比如持有5年期盈虧平衡通脹率（用以押注通脹上升）和做空歐股——他們認爲，鑑於選舉結果仍難以預測，“風險回報比已經惡化”。

不過，花旗指出，季節性因素仍然支持美股：“在那些從1月至10月標普500指數大幅上漲的年份中，該指數通常會伴隨著強勁的11、12月回報。這一規律在選舉年同樣適用。”2024年迄今爲止，標普500指數已經上漲了19.6%。

花旗團隊還認爲，選舉從中長期來看影響不大。首先，如果特朗普重新入主白宮，股市將會忽略他提議對進口商品徵收關稅的擔憂，因爲這會被視爲談判策略，並不會立即實施。

花旗表示：“其次，正如我們之前所寫的，我們認爲如果民主黨沒有贏得參議院，哈里斯的勝利不會對股票市場產生重大負面影響，任何與哈里斯相關的下跌可能是相對短暫的。”

關於利率方面，花旗指出，基準美債收益率每月上升30到40個基點時，標普500指數的中位數回報率爲正；基準美債收益率每月上升40到50個基點時，標普500指數的中位數回報率爲負。“這意味著，如果10年期美債收益率在4.50%至4.70%之間，可能仍與年底股市反彈的潛在趨勢相一致。”

此外，花旗表示美股的方差風險溢價已經被觸發。當隱含波動率與實際波動率之間的差值大於兩個標準差時，就會發生這種情況，這可以作爲反向指標使用。

花旗說：“雖然在美國選舉前不確定性增加是有充分理由的，但市場顯示出‘過度恐懼’的跡象，似乎準備好在選舉結果積極的情況下反彈。”

但是，對於極短期的選舉投機呢？花旗回測了投票後各種資產在5天、10天和22天期間的表現。

花旗最看好的、大選後的趨勢交易對象是標普500指數。

花旗總結道：“我們發現對於短期持倉期來說，這仍然是一個非常有效的交易策略。因此，我們打算在下週三尋找機會戰術性地追逐標普500指數的趨勢。”