【國金證券:家電消費情緒大幅升溫 關注三條主線】11月25日

【國金證券:家電消費情緒大幅升溫 關注三條主線】11月25日訊,國金證券研報指出,以舊換新政策帶動下家電消費情緒大幅升溫,外銷在歐美市場回暖+新興市場需求帶動下年內保持高景氣。展望2025年,內銷方面,以舊換新政策預計延續、政策力度或將加碼,家電內銷有望進一步修復。外銷方面,歐美進入降息週期,地產對家電的拉動效果有望增強,美國庫存水位健康,歐洲零售逐季回暖,預計成熟市場家電需求將進一步改善,新興市場在滲透率提升、人口紅利邏輯下需求延續性較強,整體看外需的高景氣有望延續,建議關注三條投資主線:主線一,具備強競爭優勢+產業週期向上的品牌出海。品牌出海主線重點看好兩大方向:高成長潛力+國產品牌全球份額快速擴張的掃地機板塊;產業週期向上+受益於北美降息的OPE賽道。主線二,以舊換新政策加碼下的黑白電資產。國補政策以來大家電需求明顯回暖,量、價提升明顯,份額向頭部企業集中,以舊換新潛在釋放空間仍然較大,明年政策延續下有望保持穩健增長,主線三,基本面觸底+政策刺激下的地產後週期。廚電行業基本面底部已現,在以舊換新政策刺激+地產政策不斷託底的背景下,廚電行業具備較強的修復彈性。
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