12月10日，澳洲聯儲2024年收官決議將基準利率維持在4.35%不變，爲連續第九次會議按兵不動，符合市場預期。澳洲聯儲委員會表示，“越來越有信心認爲通脹正在可持續地向目標移動”。聯儲主席布洛克表示，需要看到潛在通脹取得更多進展，通脹上行風險似乎已經緩解，但部分通脹壓力依然存在。

利率決議全文

在今天的會議上，委員會決定將現金利率目標維持在4.35%，結算賬戶餘額的利率維持在4.25%不變。

潛在通脹仍然過高

自2022年通脹達到峯值以來，通脹水平已經顯著下降，這得益於更高的利率逐漸使總需求與供給趨於平衡。然而，潛在通脹率仍維持在約3.5%的水平，距離2.5%的通脹目標中值仍有一段距離。

根據11月《貨幣政策聲明》（SMP）發佈的最新預測，通脹可能要到2026年才能可持續地回到目標中值。委員會對通脹壓力正在按這些最新預測下降有所信心，但風險依然存在。

前景仍然不確定

雖然潛在通脹仍處於高位，但最近的其他經濟活動數據表現不一，總體來看，11月的數據略弱於預期。

經濟產出增長乏力。9月季度的國家賬戶數據顯示，過去一年經濟僅增長了0.8%。若排除新冠疫情的影響，這是自1990年代初以來最慢的增長速度。實際可支配收入的下降以及持續的緊縮性金融條件，仍然對家庭消費支出特別是非必要消費構成壓力。

一系列指標表明，勞動力市場仍然緊張；儘管這種緊張狀況正在逐步緩解，但一些指標近期趨於穩定。10月失業率爲4.1%，高於2022年底的3.5%。儘管如此，截至10月的三個月內就業增長強勁，勞動參與率仍接近歷史高點，職位空缺依然較高，平均工作時間也已穩定。同時，一些週期性的勞動力市場指標，包括青年失業率和就業不足率，最近有所下降。

11月SMP顯示，工資壓力比預期更快緩解。截至9月季度，工資價格指數的年增長率爲3.5%，較前一季度有所下降，但勞動生產率增長仍然疲弱。

綜合近期數據，委員會評估認爲貨幣政策仍保持限制性，並按預期發揮作用。一些通脹上行風險似乎已緩解，儘管總需求水平仍高於經濟的供給能力，但這一差距正在縮小。

核心預測與風險

核心預測顯示，隨著收入增長加快，家庭消費增長將逐步回升。9月季度數據顯示，收入和消費的恢復速度略慢於預期，但最新數據顯示10月和11月的消費有所回升。然而，消費增長可能比預期更緩慢，這可能導致經濟產出持續低迷，並對勞動力市場造成更大壓力。更廣泛來看，關於貨幣政策的滯後效應、企業定價決策及工資調整如何應對經濟增長放緩和生產率疲弱，仍存在不確定性，特別是在需求過剩和勞動力市場緊張的背景下。

國際前景不確定性依然存在

大多數央行已開始放鬆貨幣政策，因爲它們對通脹可持續迴歸目標範圍的信心有所增強。然而，它們僅去除了部分緊縮措施，並保持對勞動力市場疲軟和通脹壓力可能加強的風險的高度警惕。此外，地緣政治不確定性依然顯著。

將通脹可持續地恢復至目標範圍是首要任務

在合理時間內將通脹可持續地恢復至目標範圍，仍然是委員會的最高優先事項。這與澳洲聯儲在價格穩定和充分就業方面的使命一致。截至目前，長期通脹預期與目標範圍保持一致，確保這一點至關重要。

雖然總體通脹已大幅下降並將在一段時間內保持較低水平，但潛在通脹更能反映通脹的動能，其水平仍然過高。11月SMP的預測表明，通脹距離可持續地回到目標範圍並接近中值還有一段時間。近期有關通脹和經濟狀況的數據與這些預測一致，委員會對通脹正可持續地向目標靠攏充滿信心。

委員會將繼續依賴數據和風險的動態評估來指導決策。在此過程中，委員會將密切關注全球經濟和金融市場的發展、中國需求趨勢以及通脹和勞動力市場的前景。委員會堅定決心將通脹恢復至目標範圍，並將採取必要措施實現這一目標。