【中信證券:集中調倉導致下行 但並無流動性風險】1月5日訊,

【中信證券:集中調倉導致下行 但並無流動性風險】1月5日訊,中信證券研報表示,宏觀基本面並不是本輪市場下行的主因。當前正處於政策空窗期,經濟基本面整體平穩。PMI仍處榮枯線之上,以舊換新政策如期延續,宏觀流動性仍合理充裕,匯率不會出現超調風險。歲末年初的集中調倉,或導致了本輪市場下行。匯金公司、保險等潛在介入的配置型資金或將進一步強化大盤價值風格,不少資金提前主動調倉。臨近業績期活躍資金主導的小盤風格炒作情緒退坡,風險偏好趨向保守,止盈避險情緒升溫。11月下旬以來交易損耗逐步放大,交投雖然活躍,但賺錢效應迅速衰減,資金參與熱情下降。市場後續不會出現極端流動性風險。融資餘額雖處高位,但集中平倉風險可控;量化策略運行平穩,風險敞口明顯收縮;保證金和基金申贖等資金面整體平穩,並未出現明顯異常。預計春節後市場開始醞釀春季攻勢。從風格配置來看,預計純粹的小盤風格難以延續,大盤價值風格佔優;從板塊配置來看,建議繼續採用紅利+主題的槓鈴策略,並更偏向紅利,同時密切關注醫藥板塊政策催化。
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