小程序：每日投行/機構觀點梳理

國外

1. 美國銀行：美元短期內可能保持堅挺

美國銀行的分析師在一份報告中表示，美元在上半年很可能保持在較高水平，然後逐漸從歷史高位水平的估值中下跌。他們表示，美國總統唐納德·特朗普的貿易關稅政策仍然暗示著美元在短期內的強勢。他們表示，由於對美國通脹持續性的擔憂，美聯儲很可能在可預見的未來停止降息。美國銀行預計，歐元兌美元EUR/USD將在第一季度跌至1.03，然後在第二季度上漲至1.05，在第四季度上漲至1.10。

2. 策略師：日本央行年內還將加息兩次，將對特朗普政策保持警惕

澳洲聯邦銀行外匯策略師Kristina Clifton表示，未來幾個月日本央行將進一步加息。她預計，下一次加息25個基點將在7月，12月將再加息一次，使政策利率達到1.0%。不過，日本央行仍對特朗普可能徵收關稅給全球經濟帶來的風險保持警惕，但Clifton補充說，目前金融市場總體平靜。

3. 凱投宏觀：日本國債收益率上升，因爲日本央行可能進一步加息

日本央行早些時候將政策利率從0.25%上調至0.50%，日本國債收益率上漲，因爲日本央行可能進一步加息。凱投宏觀亞太區負責人Marcel Thieliant表示，日本央行隨附的展望報告表明，未來幾個月將進一步收緊貨幣政策；預計到明年年中，日本央行將加息至1.25%，高於市場共識。日本央行下一次加息可能會在4月30日至5月1日的會議上進行。日本央行利率決議公佈後，2年期日本國債收益率上漲1.5個基點，至0.710%；5年期國債收益率上漲2個基點至0.895%；10年期國債收益率上漲1.5個基點至1.220%。

4. 標普全球：特朗普的經濟政策仍是日本央行加息的主要風險

標普全球市場情報經濟學家Harumi Taguchi表示，美國總統特朗普的經濟政策可能仍將是日本央行加息路徑的主要風險。他說：“貿易壁壘的增加可能會限制全球貿易，從而可能導致企業利潤下降，並限制中國投資和工資增長。如果對保護主義的擔憂引發避險情緒，導致日元升值，日本央行可能會推遲加息。”Taguchi預計，一旦日本央行確認工資增長和季節性獎金的趨勢，日本央行將在9月將利率上調至0.75%。

中國

1. 中金：定增市場迎來新機遇

多部門聯合印發《關於推動中長期資金入市工作的實施方案》。中金研報稱，該方案關於定增市場的規則方面，主要有兩點核心變化：1）公募基金等財務投資者可以戰略投資者身份參與定增，可能被允許參與定價類的定增項目；2）在參與上市公司定增方面，給予銀行理財、保險資管與公募基金同等政策待遇，保險資管和銀行理財允許多個產品一起進行定增項目的報價，有利於提高保險資管和銀行理財參與定增項目的中籤率。

2. 中金：算力資本開支加碼，看好AIDC電氣架構的系統性投資機會

中金公司研報指出，中國算力資本開支加碼，數據中心電氣系統價值量佔比較高，各鏈路環節有望顯著受益。數據中心的電氣系統相對複雜，多種技術路線並行。預計未來2025-28年中國數據中心帶來的新增裝機功率複合增速有望達到25%。核心看好以下主線：1、英偉達產業鏈：高功率電源、BBU、超級電容；2、新技術滲透率提升：HVDC、巴拿馬、鋰電蓄電池等；3、通脹屬性品種：災備電源及AC/DC電源；4、具備功率彈性和國產化空間強電環節。

3. 中信證券：入市資金規模或達萬億

中信證券研報指出，2025年1月23日，證監會等五部門聯合舉行新聞發佈會，介紹大力推動中長期資金入市，促進資本市場高質量發展有關情況。中信證券認爲推動中長期資金入市的邏輯包括提高入市比例、構建長週期考覈、完善市場生態等。若相關目標能完全實現，測算入市資金規模或達萬億。

4. 中信證券：中長期資金入市+AI賦能，看好金融信息服務

中信證券表示，近期，多部委聯合印發《關於推動中長期資金入市工作的實施方案》，在中長期資金入市的背景下，我們看好資本市場高質量發展的機遇。2024年9月底以來，伴隨預期扭轉，A股交投活躍度明顯回暖，目前A股單日成交金額穩定在萬億元級別。結合市場β與AI帶來的α，我們看好金融信息服務廠商的投資機遇。金融信息服務廠商的業績彈性有望在2024Q4初步體現，2025年開始，相關公司業績有望明顯改善。伴隨大語言模型在金融場景應用逐步成熟，AIAgent能力也開始導入金融信息服務中。

5. 中泰證券：2月是春季躁動的核心時點，關注化工、鋼鐵等週期品脈衝式修復機會

中泰證券研報指出，2月是春季躁動的核心時點，風格偏小盤，行業配置上短期可關注化工、鋼鐵、農林牧漁和建材等週期品脈衝式修復機會。需要明確的是，歷史上2月表現佔優的風格與行業，其在3月的勝率和賠率會明顯下降。因此中期建議繼續把握行業α。從日曆效應來看，2月是春季躁動的核心時點，化工、鋼鐵、農林牧漁和建材等週期品具備歷史高勝率、高賠率的特徵，短期可關注這些行業的脈衝式修復機會。需要明確的是，2月曆史表現佔優的行業，後續勝率和賠率都會出現非常明顯的回調，降幅排名同樣靠前。原因在於3月經濟數據和財報集中落地，週期行業會面臨估值與業績匹配的考驗。

6. 華泰證券：政策激勵助力年末衝刺，汽車板塊景氣有望高位運行

華泰證券研報指出，2024年四季度以舊換新政策激勵疊加年末衝量，車市消費持續升溫——2024年報廢更新補貼累計申請達到了292萬輛，其中四季度申請量179萬份，環比+76%；零售銷量也環比增長27%至736萬輛，或帶動乘用車板塊四季度迎來收入、利潤快速增長。2025年以舊換新補貼延續，報廢更新補貼範圍進一步擴大，有望引領需求向上。