【中信證券:“對等關稅”方案或存在預期差 建議關注紡織服裝業

【中信證券:“對等關稅”方案或存在預期差 建議關注紡織服裝業多元化佈局龍頭】2月20日訊,中信證券研報稱,紡服行業作爲貿易摩擦聚焦的行業之一,去年下半年來已對加徵關稅的不同情境進行了交易。但中信證券判斷,特朗普最新的“對等關稅”方案存在預期差:由於將考慮各國關稅稅率、市場準入、貿易壁壘等因素,或將使美國對東南亞及南亞各國關稅政策存在一定差異。製造端來看,頭部企業產能佈局持續調整應對關稅擾動,但方案實施帶來的不同產地關稅差異,或將帶來代工廠訂單分化表現,同時若本次由代工廠部分分攤關稅,或將對毛利率帶來一定衝擊;品牌端來看,短期關稅若提升7.5%或將衝擊大衆品牌1.5%的毛利率,但品牌中長期可通過提價和採購優化有望對沖影響。目前看,對等關稅方案仍在美方內部規劃中,預計短期不會立即執行,建議後續持續關注後續不同國傢俱體的關稅執行方案。推薦標的上,重點建議關注產能分佈多元化,未來有能力應對各國差異化關稅政策、以及訂單與經營明確向好的優質龍頭製造公司。
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