在2025年5月的會議上，澳洲聯儲決定將現金利率下調25個基點至3.85%。這一決策是基於通脹持續回落至目標區間內、全球經濟不確定性增加以及中國經濟增長和就業前景的複雜性。該央行強調，維持低且穩定的通脹是其首要任務，並將密切關注數據和風險以指導未來決策。

決議全文

在今天的會議上，委員會決定將現金利率目標下調25個基點至3.85%。

通脹持續趨緩

自2022年通脹達到高峯以來，通脹已顯著回落，這是因爲較高的利率有助於使總需求和總供給趨於平衡。2024年第一季度的通脹數據顯示，通脹繼續緩解。經修正的年均核心通脹率爲2.9%，爲自2021年以來首次低於3%；整體通脹率爲2.4%，仍處於2–3%的目標區間內。今天公佈的工作人員預測顯示，儘管由於臨時因素消退，整體通脹率可能在未來一年升至區間上限附近，但核心通脹預計將在大部分預測期內維持在2–3%區間的中點水平。

前景依然不確定

過去三個月，全球經濟的不確定性上升，金融市場波動一度大幅加劇。儘管近期關於關稅的公告推動金融市場價格反彈，但關稅的最終範圍及其他國家的政策應對仍存較大不確定性，地緣政治局勢的不確定性也依然顯著。這些因素預計將對全球經濟活動產生負面影響，特別是在家庭和企業因前景不明而推遲支出決策的情況下。這也加劇了澳大利亞在經濟增長、就業和通脹方面的疲軟前景。話雖如此，全球貿易政策變化迅速，因此中央預測仍面臨相當大的不確定性。

拋開海外因素不談，私人中國需求似乎正在回升，實際家庭收入有所增長，一些金融壓力指標也有所緩解。然而，一些行業的企業仍表示，需求疲軟使得將成本上升轉嫁至最終價格變得困難。

與此同時，各項指標表明勞動力市場依然緊張。就業仍在增長，勞動利用不足率處於相對較低水平，企業調查和溝通反饋顯示，勞動力的可獲得性對許多僱主而言仍是一個制約因素。撇開季度波動，工資增長在過去一年左右有所放緩，但生產率增長未見改善，單位勞動力成本增速仍處於高位。

中國經濟活動和通脹前景的不確定性既來自中國也來自國際因素。雖然中央預測認爲，隨著實際收入的增加，家庭消費增長將繼續，但近期數據顯示，這一回升速度將略慢於三個月前的預期。消費復甦可能比預期更慢，從而導致總需求增長持續低迷，勞動力市場的惡化程度也可能超出目前預期。相反，鑑於多項領先指標的信號，勞動力市場表現也可能強於預期。

更廣泛地看，貨幣政策的滯後效應、企業定價行爲和工資調整如何應對當前的需求環境與低生產率表現，尤其是在勞動力市場持續緊張的背景下，也仍存在不確定性。

維持低而穩定的通脹仍是首要目標

委員會判斷，通脹風險已變得更爲均衡。當前通脹已處於目標區間內，且由於國際因素可能抑制經濟增長，上行風險似已減弱。在預計通脹將維持在目標附近的背景下，委員會認爲此時放鬆貨幣政策是合適的。此次決策將使貨幣政策略微減輕限制性。然而，鑑於對總需求與總供給高度不確定性的擔憂，委員會仍持謹慎態度。委員會還討論了嚴重下行情景，並指出如果國際局勢對澳大利亞經濟活動和通脹產生實質性影響，貨幣政策仍具備果斷應對的空間。

委員會將密切關注數據和風險評估的變化以指導未來決策。在此過程中，將特別關注全球經濟與金融市場動向、中國需求趨勢、以及通脹和勞動力市場的前景。委員會將專注於其維持物價穩定和實現充分就業的職責，並將採取其認爲必要的措施以實現這一目標。