當前利率決策與經濟風險分析

1. 利率水平:市場普遍預期將維持存款利率在2%不變,爲一年多來首次按兵不動。此舉意在暫緩觀察,等待貿易摩擦對通脹的影響更加明朗。路透最新調查中53%的經濟學家預計將在9月再降息25個基點,利率期貨定價也顯示市場僅押注今年第四季度有一次25個基點的降息。
2. 聲明措辭:留意聲明將如何描述本次決策。若使用“暫停”一詞、強調風險仍偏下行,可能引發降息未結束的預期;反之若稱風險“趨於均衡”,則可能降低迅速降息的預期。
3. 通脹表態:鑑於最新數據顯示歐元區通脹已回落至2%附近,行長拉加德預計會傳遞謹慎信號,肯定通脹放緩的進展,但強調“抗通脹戰鬥尚未結束”。
4. 關稅衝擊:特朗普威脅從8月起對歐盟加徵30%關稅,超過了歐洲央行6月預期“嚴重情景”假設的水平。拉加德可能強調政策需防範關稅對經濟增長和通脹的下行風險,但可能重申數據依賴。
5. 歐元匯率:針對歐元走強這一市場關切,預計拉加德將在發佈會上將釋放安撫信號,強調不以匯率爲政策目標,但若持續顯著升值導致通脹下行壓力加大,將採取應對措施。
6. 人事變動:7月會議是荷蘭央行新任行長奧拉夫·斯萊彭首次以管委會成員身份參會,也是管委霍爾茨曼最後一次參會。斯萊彭被視爲溫和鷹派,霍爾茨曼則爲鷹派。
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