本週各類投資者都能找到自己的舞臺，基本面派可深挖巨頭財報數據，短線客則能捕捉冷門股的暴利機會。但華爾街各大機構策略師達成驚人共識：當前市場真正的掌舵者竟是散戶羣體。

巴克萊策略師團隊開發了一套名爲“股市狂熱指數”的獨家指標，用於衡量處於“狂熱狀態”的股票比例，該指數正逼近年內最高水平。這項從期權市場提取的數據或許更能反映真實市況——畢竟散戶如今更熱衷於零日期權等激進衍生品。該行指出，個股同時出現價格上漲與波動率上升，正是“追漲行情的典型特徵”。

嘉信理財首席投資策略師利茲·安·桑德斯（Liz Ann Sonders）對此表示認同。她發現，自4月9日“解放日”對等關稅實施導致市場觸底以來，表現最佳的竟是尚未盈利的科技股和被嚴重做空的股票。

她在播客中直言，這些異動“滿是散戶投資者的指紋”。儘管散戶已迫使機構投資者調整倉位，但尚未轉向“激進的風險偏好，因此痛苦交易可能還會繼續推高市場”。

摩根大通分析師團隊指出，散戶與企業股票回購共同構築了市場支撐。儘管對等關稅等政策存在高度不確定性，但實際經濟數據（尤其是GDP與通脹）的波動性正在降低。這種穩定性進一步壓制了市場波動，促使波動控制基金增加股票敞口。

據巴克萊測算，這類基金的股票配置比例已從年初的20%升至55%，在樂觀情景下甚至可能達到70%。

不過這一切都可能隨著關鍵時點而逆轉：8月1日的對等關稅最後期限、7月30日美聯儲會議的結果，以及企業財報表現都將影響基金倉位調整。

桑德斯特別強調，當前環境的最大特徵不是不確定性，而是不穩定性——企業不僅要面對未知政策，還需應對持續變動的規則。這正是除人工智能資本支出外，企業投資與招聘計劃普遍陷入停滯的深層原因。