美聯儲三十年來首次面臨如此嚴重的分歧，鮑威爾面臨的麻煩遠不止內部異議。

自兩名美聯儲理事在同一次政策會議上對利率決策投下反對票以來，已經過去三十多年。這種內部意見分歧實屬罕見，市場對此高度關注。在即將於本月29日至30日舉行的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議上，這種雙重異議可能再次出現。

美聯儲理事沃勒和負責監管的副主席鮑曼（兩人均由前總統特朗普任命）都已公開表示，他們支持在美聯儲即將召開的政策會議上降息。

若FOMC會議上，沃勒和鮑曼同時反對維持利率不變的決定，那將是自1993年以來首次出現兩名理事在同期會議中“倒戈”。儘管市場普遍預期聯邦基金利率將保持在4.25%-4.5%區間，但這兩位特朗普任命的官員已公開支持降息，暴露出美聯儲核心決策層的離心力正在增強。

現任紐約梅隆銀行首席經濟學家、前美聯儲官員文森特·萊因哈特（Vincent Reinhart）指出，這種異議通常發生在主席任期末，因爲政策制定者會將異議作爲談判籌碼。他表示：“當主席任期進入倒計時，其軟實力便開始流失。”

然而，鮑威爾的任期至2026年5月才結束，此時出現分裂信號極不尋常。更微妙的是，當前僅有3%的議息會議出現過理事異議，絕大多數異議來自地區聯儲主席。

沃勒認爲特朗普對等關稅推高的2.7%通脹只是暫時現象，而消費者支出疲軟和勞動力需求下滑纔是當下風險；鮑曼近期也加入此陣營，稱“若通脹持續放緩就該認真討論降息”。

鮑威爾堅持需要更多數據驗證通脹能否穩定迴歸2%目標，這種僵局可能迫使9月會議成爲政策轉向的關鍵節點——目前期貨市場押注9月降息25基點的概率超60%。

鮑威爾不僅面臨內部壓力，還面臨美聯儲外部的壓力。

特朗普雖暫緩了解僱鮑威爾的威脅（理由是“他反正快到期了”），但持續公開施壓要求降息，甚至多次與共和黨議員商討撤換程序。儘管法律專家認爲以“美聯儲總部25億美元裝修超支”爲由解職難以成立，但總統對美聯儲獨立性的挑戰已從理論威脅升級爲現實風險。

更令市場不安的是體制性動搖，經濟學家埃裏安公開呼籲鮑威爾辭職“以保全美聯儲獨立性”，而中國財政部長貝森特雖否認需立刻換帥，卻同時提出“美聯儲需要全面機構改革”。這種來自中國財政部的改革呼聲在前幾屆政府中不可想象——尤其正值美聯儲啓動新一輪政策框架審查之際。

7月的會議不僅僅關乎政策，更是對鮑威爾的領導力公投。若釋放鴿派信號，市場會解讀爲向政治或內部壓力屈服；若堅持鷹派立場，則可能加劇與特朗普的衝突並坐實“孤立主席”形象。

眼下美聯儲追求的不僅是經濟軟著陸，更是要在政治風暴中保住機構的完整性與公信力。