小程序：每日全球外匯市場要聞速遞

國外

1. 瑞銀：國際投資者對中國市場信心增強

瑞銀全球金融市場部中國主管房東明表示，自去年九月中國宏觀經濟政策產生積極變化後，全球投資者對中國資產的興趣日益濃厚，包括A股和港股市場。他指出，港股相較於美元資產更具吸引力，投資者可以從中國公司的基本面改善和估值回升中獲益，港元匯率與美元掛鉤也進一步推動了對港股的需求。房東明認爲，憑藉市場深度和估值優勢，A股表現有望追上港股。“我們一直強調，中國資產整體被國際投資者低配的局面不會持續。”他指出。

2. 大摩：標普500指數明年年中目標上望7200點

摩根士丹利策略員Michael Wilson相信，在藍籌盈利及宏觀趨勢向好的支持下，美股標普500指數到明年中有機會升至7200點，即較目前有12.5%上升空間。Wilson在證券分析報告內稱，標普500指數7200點是較樂觀的預測，主要因爲預料標普500指數成分股每股總盈利達到319元，並把預期市盈率訂爲22.5倍，因此得出標指上望目標。Wilson認爲，標普500指數成分股公佈的季績顯示，企業盈利增長有穩定基礎，平均增幅預料在10%至20%的中間水平。Wilson形容，目前的股市週期屬於非傳統週期，主要是受到營運槓桿比率正面、人工智能應用、美元匯價弱、稅款節省、收入增長良好、需求持續上升，以及美聯儲將展開減息等因素支持。他有信心標指將趨於符合上述樂觀預測，建議趁低吸納優質股。至於個別行業，Wilson維持原先看法，相信工業股將是本次升市的最受惠者之一。

3. 荷蘭國際：歐元承壓下跌，本週美聯儲料維持利率不變

荷蘭國際集團分析師Chris Turner在一份報告中表示，外匯市場對美歐貿易協議的反應有限，因爲上週就已經有了達成協議的預期。由於市場等待美聯儲本週的利率決議，歐元承壓下跌。市場普遍預計美聯儲將維持利率不變。荷蘭國際集團預計，如果美聯儲繼續抵制降息的政治壓力，歐元兌美元可能跌至1.16。數據顯示，貨幣市場預計美聯儲在10月份之前不會降息。

4. 裕信銀行：美歐達成不平衡協議總比未達成要好

意大利裕信銀行經濟學家在一份報告中說，歐盟和美國之間達成一項不對稱協議總比沒達成協議好。不過，鑑於美國對歐盟徵收的關稅遠高於歐盟對美國徵收的關稅，這對歐盟來說可能不是一筆好交易。“然而，該協議對歐洲經濟和市場來說可能已經足夠好了，因爲它消除了貿易緊張局勢升級的可能性。”該協議幾乎不會改變歐盟的宏觀經濟前景或歐洲央行的貨幣政策。經濟學家表示，到目前爲止，關稅並沒有對市場、企業和家庭的信心造成太大打擊。

中國

1. 華泰證券：預計美聯儲7月會議大概率按兵不動

華泰證券研報稱，台北時間7月31日（週四）凌晨美聯儲將公佈7月議息會議決定，雖然6月會議以來特朗普多次施壓鮑威爾降息，美聯儲內部也有委員要求7月降息，但考慮到就業市場整體超預期，且關稅未來將逐步傳導至通脹，預計美聯儲7月會議大概率按兵不動；往前看，華泰證券認爲，後續降息決策取決於7—8月經濟數據，維持就業市場走弱會促使美聯儲9—12月預防式降息2次的判斷。

2. 國泰海通：解僱鮑威爾高難度、低收益、高風險，且可能性較低

國泰海通發表研報稱，解僱鮑威爾是一項高難度、低收益且高風險的行爲，可能性較低。後續特朗普更大可能以提前宣佈繼任者的方式施加影響。考慮到美聯儲內部貨幣政策分歧較大，特朗普重塑美聯儲的效果或也相對有限。特朗普向鮑威爾的發難是“財政焦慮”的蔓延。“大漂亮法案”的通過印證了美國正加深對順週期赤字的路徑依賴，而代價是面臨高昂的債務發行成本和不斷下滑的長債接受度。向美聯儲施壓是解決財政焦慮的一個“損招”，見效快但副作用極大。一旦投資者預見貨幣政策的獨立性和透明度受到威脅，“股債匯三殺”情景重現的概率將大幅提升。

3. 中信證券：育兒補貼制度落地，四大領域迎接機遇

中信證券研報稱，7月28日，中辦、國辦印發《育兒補貼制度實施方案》，明確對3週歲以下嬰幼兒按每孩每年3600元標準發放補貼。具體來看，一是覆蓋範圍全面擴大。政策將3週歲以下嬰幼兒全部納入補貼範圍，年補貼總量約千億元，由中央財政保障。二是後續差異化地方補貼值得期待。方案賦予了財政實力強、人口流入多的省份更大自主權，鼓勵其結合本地需求額外增加補貼。投資建議上，我們推薦乳製品、母嬰連鎖、嬰幼兒用品、產後護理服務四大領域。

4. 中信證券：8月流動性缺口的絕對規模壓力不大

中信證券研報稱，經我們測算，完全排除MLF以及逆回購到期的因素，8月流動性缺口的絕對規模壓力不大。財政和貨幣政策對流動性格局的風險可控，更多需要關注機構行爲對資金面的擾動。我們預計流動性不會進一步大幅收緊，但在一些跨月或稅期走款等特殊時點，仍建議謹慎佈局，不要過度博弈。

5. 中信證券：重卡“淡季不淡”，有望實現高質量發展

中信證券研報表示，展望2025年三季度，今年重卡會出現“淡季不淡”現象。預計2025年全年重卡銷量約105萬臺，同比+16%；其中內銷銷量約73萬臺，同比+20%，出口銷量約32萬臺，同比+10%。看好內外共振下的行業高質量增長，以及龍頭盈利能力的持續提升，持續推薦重卡行業重點公司。

6. 中信證券：預計eSIM需求有望持續提升

中信證券研報稱，eSIM（嵌入式SIM卡）是將傳統實體SIM卡的功能集成到設備主板上的芯片模塊，通過軟件實現運營商配置文件的遠程寫入與管理。2024年全球eSIM手機出貨量約3億臺，對應滲透率約25%。2023年5月至7月，中國三大運營商相繼發佈公告宣佈由於業務維護升級，暫停辦理eSIM手錶一號雙終端業務。據中國經營報消息，中國運營商eSIM業務於近期迎來重啓，中國聯通步已在北京、天津、河北等25個省、直轄市、自治區率先恢復了eSIM業務。展望後續，考慮到消費電子產品對輕薄化及防水防塵性能要求的提升以及用戶“一號多終端”的需求，我們預計eSIM需求有望持續提升。

7. 中金：預計遠期煤價中樞有望隨邊際成本抬升而上行

中金公司研報認爲，下半年煤炭供給釋放有望更加理性，結合需求或邊際改善，煤價可能整體呈現反彈回升的態勢，助力行業盈利修復。長遠來看，行業盈利持續性是核心，我們預計遠期煤價中樞有望隨邊際成本抬升而上行，資源稟賦優異、成本低的企業有望穿越週期。

8. 中信建投：港股醫療器械公司整體創新性較強，關注估值修復和國際化機會

中信建投研報表示，港股醫療器械公司整體創新性較強，多家企業即將步入扭虧爲盈或業績快速釋放的階段。今年以來，有創新產品上市、技術突破實現license-out可能的催化，以及賬上現金豐富、業績快速釋放、估值低位的部分18A器械公司，年初至今有翻倍以上的漲幅；部分業績高增長的低估值龍頭器械公司年初至今亦有較好表現。映射到A股醫療器械投資，亦看好器械集採政策優化、創新產品上市放量及國際業務高增長個股的投資機會，預計下半年多家企業將迎來業績拐點，Q3業績有望實現高增長。