在金價停滯、A股走強之際，中國投資者似乎正從黃金ETF撤資，轉而投向本地股市。這使得7月份黃金ETF的資金外流有望創下紀錄。

根據彭博彙總的數據，中國境內四大主要黃金ETF產品——華安易富、博時、易方達和國泰——本月迄今已累計出現約32億元人民幣（約合4.5億美元）的淨贖回。與此同時，滬深300指數（CSI 300）上漲了5.5%，創下自去年9月以來的最大月度漲幅。

“部分投資者正在從黃金中獲利了結，轉向股票市場，追逐更強勁的上漲動能。”華安基金管理公司分析師Steve Zhou表示。華安是目前中國最大黃金ETF的發行方。他指出，這一波資金流動的主力來自散戶投資者。

中國是全球最大的實物黃金市場。儘管中國黃金ETF的整體規模相比全球同行仍偏小，但由於其是本地投資者接觸黃金最便利的方式之一，因而也是市場情緒的重要晴雨表。尤其是在五年前銀行停止爲個人開設黃金交易賬戶之後，直接投資黃金的渠道進一步受限。

黃金今年迄今仍是表現最強勁的大宗商品之一，年內漲幅接近四分之一，受益於避險需求增強、美元走軟以及各國央行的持續購入。不過，這波漲勢主要集中在2025年前四個月，金價曾在4月創下歷史新高。但自那以後，走勢便陷入橫盤震盪，儘管包括高盛集團在內的多家銀行仍看好後市潛力。

與此同時，中國股市對近期一系列信息反應積極，企業未來有望改善盈利能力，從而提升股市吸引力。

需要指出的是，目前尚無法確切證明黃金ETF的撤資資金已全部流向本地股市。近幾周，滬深市場的股票類ETF整體資金流仍爲淨流出。不過，這一數據並未涵蓋個股或非ETF形式的直接股票投資。

值得注意的是，中國的大宗商品類股票今年表現格外亮眼。該板塊此前連續三年落後大盤，但如今已晉升爲今年表現最好的板塊之一。

“中國股市短期內大概率仍將維持強勢，但黃金下跌空間也不會太大。”光大證券國際策略師Kenny Ng表示。他補充稱，未來中國黃金ETF的規模可能會保持相對穩定，不會出現劇烈的淨流入或淨流出。