美聯儲主席鮑威爾在台北時間週四凌晨表示，當前利率水平足以應對關稅和通脹帶來的持續不確定性，這給市場對9月降息的預期潑了冷水。

“我們面前仍存在大量待解的不確定性，”鮑威爾在美聯儲做出維持利率不變的決定後對記者表示，“感覺我們距離結束這個（政策評估）過程還很遙遠。”

聯邦公開市場委員會（FOMC）以9-2的投票結果決定將基準聯邦基金利率維持在4.25%-4.5%區間，延續了今年曆次會議的決策。理事沃勒和鮑曼投下反對票，主張降息25個基點。

隨著鮑威爾講話進行，交易員削減了對降息的押注。利率期貨顯示9月下次會議降息的概率從早些時候的約60%降至接近五五開。10月降息的概率已降至約85%，而在鮑威爾開始講話前，市場普遍認爲10月降息是板上釘釘的事。

隨著鮑威爾指出勞動力市場狀況“處於平衡狀態”，美國國債的拋售加速。美元飆升至5月以來最高位，標普500指數收跌。美元的急劇升值引發了黃金的恐慌性拋售，導致金價跌破一個月以來的低點。

在會後聲明中，官員們下調了對美國經濟的評估，稱“近期指標顯示今年上半年經濟活動增長放緩”。美聯儲此前對經濟增長的描述是“以穩健步伐擴張”。鮑威爾表示這種放緩“主要反映消費支出減速”，但當被要求詳細說明時，他稱這早在預料之中且消費者仍處於“穩健狀態”。

他同時承認但淡化了就業風險，反駁了沃勒近期關於勞動力市場顯現惡化跡象的擔憂。“在我看來，也幾乎是委員會全體成員的共識，當前經濟表現並不像受到限制性政策不當壓制的情形，”鮑威爾表示。

多數政策制定者認爲美聯儲應暫緩降息以評估關稅對通脹的影響。數位官員還強調強勁的勞動力市場讓他們能夠保持耐心。委員會維持利率的決定再次無視了總統特朗普要求降息的重壓。就在決議公佈前，特朗普預測美聯儲將在9月降息，並再次批評美聯儲行動不夠迅速。

美聯儲官員們在聲明中重申勞動力市場“強勁”且通脹“仍處高位”的觀點。他們刪除了前次聲明中關於經濟前景不確定性已減弱的表述，同時重申不確定性“仍然高企”。

沃勒和鮑曼的反對票標誌著自1993年以來首次出現兩名理事對委員會決定投反對票的情況。FOMC的投票成員包括7名理事和12位地區聯儲主席中的5位。

數月來美聯儲官員一直在爲特朗普政府一系列激進關稅可能導致失業率上升和通脹加劇做準備。週三公佈的數據顯示，第二季度中國生產總值（GDP）摺合年率增長3%，而前一季度爲萎縮0.5%。這種波動主要源於企業爲規避關稅而在第一季度提前進口。消費者支出增速創疫情爆發以來連續季度最低水平。

但這些關稅尚未對通脹和就業數據產生顯著影響。6月通脹數據連續第五個月低於預期，不過玩具、服裝和電子產品等直接受關稅影響的商品價格出現跳漲。失業率微降至4.1%，因政府對移民的打擊減少了勞動力供應。

雖然沃勒和鮑曼在週三會議上對委員會決定投下反對票，但他們與其他幾位官員的立場可能相去不遠。6月的利率預測顯示，有兩名政策制定者支持今年降息三次，另有八人預計降息兩次。據發言人表示，美聯儲理事阿德里安娜·庫格勒（Adriana Kugler）因個人事務缺席本次會議。

華爾街怎麼看？

“在鮑威爾的新聞發佈會期間，市場走勢轉弱，因投資者對9月降息的可能性愈發存疑，”Nationwide首席市場策略師Mark Hackett表示。“美聯儲主席鮑威爾此前曾表示，若沒有關稅措施，降息將是合適的，但此次並未重申這一表態。”

“美聯儲在下次會議前似乎將維持數據導向的政策立場，”eToro的Bret Kenwell表示。“要實現降息，美聯儲需要確信通脹上升是暫時且溫和的，或者通脹將在未來數月及數季度繼續走低。這假設勞動力市場不會出現顯著惡化。”

“未來兩個月的數據將至關重要，我們認爲，若關稅通脹程度低於預期或勞動力市場出現疲軟跡象，美聯儲有望在秋季重啓寬鬆週期，”高盛的Ashish Shah表示。

“鮑威爾主席重申了美聯儲的觀望態度。他形容勞動力市場狀況良好，”摩根大通投資管理公司的投資組合經理Priya Misra表示。他“淡化了分歧中的政治因素，並指出美聯儲會議上的討論非常充分。”

彭博宏觀策略師Edward Harrison表示，“此次美聯儲會議的最大看點在於，美聯儲的政策決策比以往任何時候都更加依賴經濟數據。因此，隨著經濟數據的陸續公佈，市場波動性可能加劇，這將對股市和債市均產生影響。”

貝萊德投資組合經理David Rogal認爲，美債市場的反應“相對溫和”，不過鮑威爾的鷹派言論確實導致投資者撤出。“歸根結底，鮑威爾對未來幾次政策舉措的態度模棱兩可，”他說。