美國7月就業報告震動金融市場，顯著提升了美聯儲在9月會議上降息的可能性。但兩位美聯儲官員上週五堅持認爲，美國勞動力市場仍保持良好平衡，將最新疲軟數據描述爲漸進式降溫而非令人擔憂的惡化。

紐約聯儲主席威廉姆斯上週五接受採訪時表示，他將帶著“非常開放的心態”參加9月會議。但他同時給出更爲審慎的評估，爲市場對更激進寬鬆政策的預期降溫。

“過去一年我們看到的是勞動力市場溫和漸進式冷卻，但仍處於穩健狀態，”這位美聯儲主席鮑威爾的重要盟友表示。

美聯儲官員在上週三維持利率不變的決定上存在分歧，兩名官員投票支持降息，其餘九人支持按兵不動。即使在支持7月不採取行動的官員中，也出現了新的分歧——是更擔憂勞動力市場，還是未來數月通脹可能抬頭，這給鮑威爾凝聚共識帶來挑戰。

雖然7月失業率僅微升至4.2%（逆轉了6月降至4.1%的走勢），但疲軟的就業數據爲鮑威爾爭取降息共識提供了空間，因爲這些數據削弱了勞動力市場保持強勁勢頭的說法。官員們在下次會議前還將看到一個月度的就業數據。

威廉姆斯指出，5月和6月就業數據異常大幅下修“確實是本次報告的關鍵信息”，這對“理解勞動力供需動向”及勞動力市場動能減弱很重要。他表示，包括職位空缺和首次申請失業救濟人數在內的更廣泛指標，描繪出經濟仍處於緩慢僱傭、緩慢解僱的平衡狀態，這是過去一年的特徵。“我認爲勞動力市場仍然穩健，”他說。

克利夫蘭聯儲主席貝絲·哈瑪克（Beth Hammack）贊同這一評估。她在上週五接受彭博電視採訪時表示，勞動力市場“看起來仍是健康的平衡狀態，但有些令人失望的跡象需要密切關注”。她補充說，考慮到移民減少，就業增長放緩是合理的。

白宮經濟顧問斯蒂芬·米蘭（Stephen Miran）稱上週五就業報告“令人失望”，但將大部分疲軟歸因於技術和臨時因素。他在採訪中表示，5月和6月就業數據下修約60%是由於季節性調整問題。關稅政策不確定性暫時抑制了招聘，但隨著近期宣佈的貿易協議解決這一問題，就業增長應在未來幾個月反彈。

威廉姆斯表示，就業增長集中在醫療保健、教育和政府等部門，部分反映了疫情後的追趕效應。在2021-22年火熱的勞動力市場中，能支付更高工資的僱主激烈爭奪工人，而其他僱主——特別是政府機構、醫療系統和學校——“根本無法很好競爭”而導致人手不足。隨著勞動力市場降溫，這些僱主得以填補在招聘熱潮期間無法填補的職位。

威廉姆斯對9月可能降息的問題回答謹慎，不願爲市場預期背書——上週五市場一度認爲9月降息概率達80%。“市場參與者與我們政策制定者面臨同樣的挑戰性問題，”威廉姆斯說，市場的反應“在方向上我認爲是可以理解的”。

他表示：“我們面臨的問題不是是否需要維持適度限制性利率政策，而是如何微調限制水平，使其逐步轉向更中性立場。是時候稍微調低這個刻度了嗎？”

美聯儲理事鮑曼和沃勒在上週三會議上持異議支持降息，他們在上週五報告發布前發表聲明，警告如果美聯儲不恢復去年開始的降息，勞動力市場狀況將會惡化。

威廉姆斯表示，考慮到貿易、移民和財政政策等一系列變化帶來的高度不確定性，存在分歧觀點是自然的。威廉姆斯的審慎態度反映了他的觀點，即美聯儲在通脹方面仍有工作要做。他指出，排除波動較大的食品和能源價格後，一項廣受關注的指標“仍明顯高於”美聯儲2%的目標。

雖然他表示企業和消費者對通脹的預期一直保持在低而穩定的水平，但他指出美聯儲仍需努力確保這一點。“需要通過保持經濟良好平衡的政策來強化或補充，”他說。

威廉姆斯預計今年經濟增長將放緩至1%左右，但他預測隨著政策不確定性和其他阻力消退，以及包括美國在新人工智能技術上的主導地位在內的順風因素形成，2026年經濟增長將反彈。

“我現在並不特別擔心經濟收縮或大幅走弱。經濟增長已經放緩，但我預計這種增長水平只會持續幾個季度，然後就會回升。”威廉姆斯說。

以上內容來自《華爾街日報》著名記者、素有“美聯儲傳聲筒”之稱的Nick Timiraos