上週五令人震驚的就業報告並非唯一的紅燈信號。穆迪分析首席經濟學家馬克·贊迪（Mark Zandi）稱，上週的各項指標整體顯示美國經濟正走向衰退。

美國經濟前景在看似頂住特朗普的關稅壓力，並展現出數月的顯著韌性後，突然變得黯淡。

“經濟正處在衰退的懸崖邊。這是上週大量經濟數據傳遞出的明確信息，”贊迪上週日在X平臺的一系列帖子中寫道，“消費支出陷入停滯，建築和製造業收縮，就業即將下滑。而隨著通脹上升，美聯儲很難出手救援。”

上月非農就業人數僅增加7.3萬，遠低於約11萬的預期。與此同時，5月數據從14.4萬下修至1.9萬，6月數據從14.7萬大幅下修至僅1.4萬，這意味著過去三個月的平均新增就業人數僅爲3.5萬。

儘管特朗普毫無證據地聲稱就業數據“被操縱”，並解僱了編制該報告的機構負責人，但贊迪指出，當經濟處於衰退等轉折點時，數據往往會出現大幅修正。

其他報告也暗藏警告信號。二季度GDP反彈幅度超預期，但剔除對外貿易影響、聚焦中國最終需求的指標顯示增長放緩。

個人消費支出報告顯示，核心通脹加速至2.8%，進一步高於美聯儲2%的目標，且6月消費支出增幅低於預期。美聯儲政策制定者仍暫緩降息，等待觀察關稅對通脹的影響。

與此同時，6月建築支出持續下降，其中獨棟住宅支出大幅下滑。美國供應管理協會7月製造業活動指數下滑，表明該行業收縮速度加快。

目前，亞特蘭大聯儲的GDP追蹤模型顯示經濟將繼續增長，但預計三季度增速將從二季度的3%放緩至2.1%。

雖然企業尚無大規模裁員跡象，失業率幾乎未變，一年多來一直在4%至4.2%的窄幅區間波動。但贊迪表示，失業率仍處於低位，只是因爲勞動力規模停滯不前。這是由於在特朗普的移民限制政策下，過去六個月外國出生勞動力減少了120萬，而整體勞動參與率也有所下降。

隨著勞動力供給減弱，需求也隨之降溫。贊迪指出，“整個經濟都陷入了招聘凍結，尤其是針對應屆畢業生。”其結果是，吸納新勞動力、維持失業率穩定所需的所謂“中性新增就業人數”現在低了很多。

“經濟陷入困境的原因並不神祕，要歸咎於不斷提高的美國關稅和高度限制性的移民政策，”贊迪補充道，“關稅正日益嚴重地侵蝕美國企業的利潤和家庭的購買力。移民勞動力減少意味著經濟規模縮小。”

上週五，摩根大通的經濟學家也發出了潛在衰退的警報。他們指出，就業數據顯示，過去三個月私營部門平均每月新增就業僅5.2萬，除醫療和教育外的行業陷入停滯。

他們解釋，再加上沒有跡象表明因移民政策導致非自願離職激增，這強烈表明企業對勞動力的需求已降溫。

“我們一直強調，這種程度的勞動力需求下滑是衰退的預警信號，”摩根大通補充道，“企業通常會在他們認爲是暫時的增長放緩期間維持招聘增長。而當勞動力需求隨增長放緩而下滑時，往往是裁員的前兆。”