促使美國總統特朗普對瑞士進口商品徵收高額關稅的貿易失衡，其實是由世界黃金市場中心的一個小行業推動的。

由於長期以來在質量和謹慎方面的聲譽，瑞士是世界上最大的黃金精煉中心。價值數十億美元的黃金從南美和非洲的金礦源源不斷地流入和流出這個國家，流入倫敦和紐約的銀行。

即使瑞士的鍊金商只獲得了貿易價值的一小部分，這種貴金屬的流動也會導致該國貿易平衡的大幅波動。

MD商學院的Simon J. Evenett表示，到目前爲止，黃金是該國最大的出口商品。“黃金很特別，”Evenett說。“它並不是真正在瑞士製造的。用‘加工’這個詞更合適。”

特朗普決定對所有瑞士進口商品加徵39%的關稅，此舉在該國引起了震動，而瑞士政府此前曾自信能夠避免被徵收重稅。美國貿易代表格里爾表示，這些關稅反映了與美國的商業平衡以及該國解決其貿易逆差的意願。

最近大量黃金進口到美國，主要是爲了回應一個潛在的有利可圖的跨大西洋套利機會，因爲人們擔心這種貴金屬可能會被美國大規模的進口關稅所困。

歐洲的交易商希望將金條運至紐約以獲取溢價，但首先，他們需要將倫敦（全球最大的黃金交易中心）通用的400盎司金條，重鑄爲美國Comex交易所要求的1公斤或100盎司金條。這使得瑞士的黃金精煉商成爲了這一套利活動中的關鍵節點。

第二季度，在黃金被特朗普的關稅豁免後，這種流動發生了逆轉，導致美國黃金價格回落至與倫敦基準現貨價格一致。在此期間，瑞士的黃金淨流入遠遠超過10億美元，這一豁免意味著瑞士未來的黃金出口可能不會受到39%新稅的影響。

儘管金條貿易涉及的金額巨大，但精煉本身是一個相對較小的行業。瑞士只有五家生產投資級黃金的公司，其中大多數只僱傭幾百名員工。雖然流經精煉廠的黃金價格今年已飆升至近每盎司3500美元，但精煉商在重鑄金條時通常只能從中賺取幾美元的費用。

瑞士央行在今年早些時候的一份報告中已經談到了這個問題，認爲在分析兩國經濟體之間的貿易關係時，不應將對美鉅額黃金出口納入其中。