7月份，華爾街的投資者們踴躍湧入美國股市，推動標普500指數在一個月內創下10次歷史新高，但一個顯眼的羣體卻走向了相反的方向：企業高管。

根據Washington Service彙編的數據，上個月，僅有151家標普500公司的內部人士購買了自家股票，這是至少自2018年以來的最低數量。數據顯示，儘管7月份公司內部人士的拋售速度較6月份有所放緩，但購買量的降幅更大，將買賣比率推至一年來的最低水平。

在公司高管們購買意願減弱的同時，股票市場的漲勢似乎也顯現出疲態，甚至在上週五的拋售之前就已如此。標普500指數在5月和6月分別上漲6.2%和5%之後，7月份的漲幅收窄至2.2%。儘管如此，這三個月的上漲使得標普股票的市盈率已接近23倍，價格不菲，遠高於約18倍的十年平均水平。

因此，企業領導人這一可能最瞭解自家業務的羣體採取謹慎立場，可能預示著他們對市場估值的擔憂，以及對美國總統特朗普全面的全球關稅將對公司利潤造成的未來衝擊的顧慮。

Roundhill Investments首席執行官Dave Mazza表示，“企業高管當下的行爲與機構投資者非常相似：謹慎、保守，且對估值敏感。”

此外，經濟數據也越來越令人不安。上週五發布的最新就業報告指向勞動力市場正在放緩，過去三個月就業增長明顯降溫，而上個月的失業率小幅攀升。同時，美聯儲偏愛的核心通脹指標在6月份的增速達到了今年以來的最高水平之一，而消費者支出卻幾乎沒有增長。

分化的市場情緒

當然，投資者需要謹慎，不要過度解讀內部人士的買賣行爲，因爲市場表現之外的因素也可能驅動這些舉動。

儘管如此，企業高管們對自己公司股票缺乏熱情，這與華爾街7月份普遍的風險偏好情緒形成鮮明對比。標普500指數已近一年沒有出現過連續三個月的上漲，並且該指數自4月8日觸底以來已飆升超過25%。

此外，由Jill Carey Hall領導的美國銀行策略師的最新數據顯示，上個月企業回購活動也有所放緩，並且在截至7月25日的連續第四周低於典型的季節性水平。

該公司承認，其中一個原因可能是由於7月4日假期導致財報季開始較晚。但Hall的分析顯示，自3月份以來，作爲市值一部分的回購活動一直在穩步減速，她認爲這是一個信號，表明“高企的利率和估值可能終於對企業情緒產生了一些影響”。

Roundhill的Mazza說，“在回購上的猶豫表明，他們更專注於保護資產負債表，而不是傳遞市場信心，考慮到市場的漲勢，這很能說明問題。”

富國銀行投資研究所高級全球市場策略師Sameer Samana認爲，密切關注企業股票回購數據的分析師可能會說，回購是比內部人士拋售更重要的情緒指標，因爲個人通常有持續的流動性需求，並且傾向於從集中的公司持股中進行再平衡。

但總而言之，企業和高管們對自家股票雙雙缺乏信心，這是投資者需要擔憂的一個理由。

Samana說：“最瞭解公司情況的人正在告訴你，大部分好消息已經被市場消化了。”