華爾街策略師發出警報，稱隨著貿易關稅的影響開始顯現，美國經濟正走向滯脹，這可能限制美聯儲大幅降息的能力。

分析師們表示，儘管投資者迄今在很大程度上對這些預警信號不以爲意，但數據顯示，一段通脹粘性強且經濟增長乏力的時期即將到來。

除美元外，其他資產尚未顯現出這些擔憂的跡象，美元兌一籃子貨幣匯率年初至今下跌了8%。標普500指數今年多次創下紀錄，美國國債指數有望迎來2020年以來的最佳表現。

交易員認爲通脹已得到控制，正大舉押注美聯儲今年將降息兩次，首次降息最早可能在下月。上週五美國勞動力市場報告顯示近幾個月就業增長放緩後，這種押注進一步升溫。

但策略師們警告，美國總統特朗普大範圍的新關稅已於週四生效，可能顛覆這一前景——因更高的價格將轉嫁給消費者和企業，可能推高物價。

“市場顯然預期美聯儲會降息，但通脹上行風險顯著，”阿波羅全球管理公司首席經濟學家托爾斯滕·斯洛科（Torsten Slok）週四在報告中寫道，“核心結論是，滯脹擔憂正加劇。”

上週就業報告發布後，美國國債迎來2023年末以來最大漲幅，但隨後漲勢消退，本週交投平穩，10年期國債收益率位於4.25%附近。

斯洛科的觀點得到了紐約梅隆銀行、美國銀行、道明證券和布朗兄弟哈里曼銀行策略師的呼應。

“仍在演變的關稅政策將導致滯脹，既壓低增長，又推高通脹，”紐約梅隆銀行宏觀策略師傑弗裏·餘（Geoffrey Yu）寫道，“這正是目前似乎正在發生的情況。”

通脹仍頑固地高於美聯儲目標，6月消費者價格指數（CPI）上漲2.7%。下週二將發佈新的讀數，經濟學家預計同比漲幅將達2.8%。

“通脹卡在目標上方，”美國銀行全球研究部分析師週一在報告中寫道，並補充稱他們堅持認爲美聯儲今年不會降息，“我們看到的是滯脹，而非衰退。”

明尼阿波利斯聯儲主席尼爾·卡什卡利（Neel Kashkari）週三承認，關稅對美國經濟的影響將影響政策，甚至可能改變他今年兩次降息的預期。

“如果通脹真的因關稅而上升，我們甚至可能再次加息，”他說，“目前關稅的影響還是未知數。”