美國總統特朗普的最高級經濟顧問表示，“沒有任何證據表明通脹是由關稅引起的。”然而，最新的消費者價格報告顯示的情況並非如此。

白宮經濟顧問委員會主席斯蒂芬·米蘭（Stephen Miran）淡化了上個月的通脹增幅，儘管一個關鍵價格指標顯示，這是近六個月以來的最大漲幅。

米蘭在週二接受美國中國全國廣播公司財經頻道（CNBC）採訪時說：“我們很高興看到通脹繼續保持良好態勢。”

米蘭的言論分量不輕，因爲他也是特朗普提名美聯儲理事會空缺席位的人選。此前，特朗普及其顧問已連續數月向美聯儲主席鮑威爾施壓，要求其降息，但均未成功。

美聯儲之所以抵制降息，是因爲擔心幾十年來的最高關稅會再次導致通脹加速。

可以肯定的是，關稅成本並沒有像大多數經濟學家今年早些時候預測的那樣高。白宮已經調低了最嚴厲的關稅，並豁免了多種商品的關稅。

然而，自從特朗普第二次成爲總統以來，更廣泛的通脹開始再次攀升。以消費者價格指數（CPI）爲例，這個通脹指標通常用於確定工會工資漲幅、退休福利增加或美國國稅局（IRS）稅級調整。

過去十二個月，消費者價格上漲了2.7%，高於去年2月貿易衝突剛開始時2.3%的疫情後低點。

所謂的核心通脹率在春季放緩至四年低點2.8%後，也反彈至3.1%。核心通脹率剔除了食品和能源，是預測未來通脹的更好指標。

通脹的上漲是由商品價格上漲所驅動的，而這些商品正是直接受到關稅影響的產品。例如傢俱、電器、汽車零部件、玩具和電子產品等。

在截至上個月的十二個月裏，商品成本上漲了1.2%。這聽起來可能不多，但實際上，商品價格在2023年和2024年都曾出現下跌。它們只在關稅開始實施後才轉爲上漲。

好消息是什麼？到目前爲止，價格上漲僅限於一小部分商品。上個月的價格漲幅也得到了些許緩和。

最大的漲幅出現在客廳和餐廳傢俱上，這些傢俱大部分在海外生產。過去一年，其價格上漲了7.6%，而去年1月的漲幅僅爲1.1%。

今年，洗衣機和烘乾機的價格也出現了類似幅度的上漲。

情況會一直這樣嗎？

大多數經濟學家對此持懷疑態度。他們認爲，更廣泛的商品價格將會上漲，這可能會在未來幾個月進一步推高通脹率。

政府數據顯示，在本財年，美國政府的關稅收入增加了1540億美元，比去年增長了78%。但經濟學家們表示，這額外收取的680億美元，總得有人來買單。

顯然，有一小部分成本由外國公司承擔，因爲它們不想在美國這個巨大的市場中失去市場份額。例如，日本汽車製造商正試圖控制價格，儘管關稅吞噬了其大部分利潤。

經濟學家們說，更大一部分關稅成本則由美國公司承擔。創紀錄的高利潤率使它們能夠保持價格穩定，直到關稅最終確定。

但也有人認爲，不要指望企業會一直這樣做。

“沒有人做生意是爲了虧錢，公司最終會以某種方式轉嫁價格上漲，”美國科莫利卡銀行（Comerica Bank）首席經濟學家比爾·亞當斯（Bill Adams）說。

就消費者而言，他們對此也有一定話語權。他們可以選擇不購買因關稅而價格大幅上漲的商品，或者可以購買價格更低的替代品。

如果大多數人都是這樣做的，企業將無法轉嫁大部分與關稅相關的價格上漲，這將有助於抑制通脹。

傑富瑞（Jefferies）首席經濟學家托馬斯·西蒙斯（Thomas Simons）表示，如今的美國人對更高的價格容忍度遠低於疫情前，當時通脹在很大程度上是看不見的。

“正如我們幾個月來所主張的，我們不認爲關稅會在短期內對通脹產生重大影響，”西蒙斯在給客戶的一份報告中寫道，“2025年的消費者與2018年大不相同。”