面對美國總統特朗普的猛烈批評，高盛經濟學家梅里克（David Mericle）堅持其引發爭議的預測，認爲關稅成本將開始衝擊消費者錢包。
此前特朗普在其社交平臺Truth Social發帖炮轟高盛，暗示CEO所羅門（David Solomon）應該“換個經濟學家”或考慮辭職。
但梅里克在接受CNBC採訪時表示，儘管總統表示反對，該行仍對其研究結果充滿信心。“我們堅持這項研究的結論，”他在《Squawk on the Street》節目中表示，“如果最新關稅（如4月關稅）遵循我們在2月看到的首批關稅的相同模式，那麼到今年秋季時，消費者將承擔約三分之二的成本。”
特朗普的怒火源於高盛經濟學家彭艾西（Elsie Peng）上週末發佈的報告。該報告指出，雖然出口商和企業迄今吸收了特朗普大部分關稅成本，但未來數月這種負擔將轉向消費者。彭艾西寫道，高盛模型顯示消費者最終將承擔總成本的約三分之二。若預測成真，到年底時，美聯儲衡量通脹的關鍵指標——剔除食品和能源的核心PCE物價指數將升至3.2%。6月該指數爲2.8%，而美聯儲通脹目標爲2%。
梅里克解釋稱：“如果你是受關稅保護、免受外國競爭的美國生產企業，現在可以提價獲利。所以這是我們的估算，實際上與許多其他經濟學家的發現相當一致。”
值得注意的是，梅里克認爲特朗普仍可能獲得其一直要求美聯儲實施的至少部分降息。
“我認爲大部分影響尚未顯現。我並不擔心，和白宮及美聯儲官員一樣，我們將這視爲一次性價格水平效應，”他說，“這不至於對美聯儲決策產生重大影響，因爲他們現在更需要擔心勞動力市場，這將成爲主導性考量。”
本週公佈的CPI數據漲幅溫和，加上7月非農就業報告疲軟及前兩月數據大幅下修，市場預計美聯儲將在今年剩餘三次會議上均實施降息。
華爾街共識：關稅通脹將至
雖然高盛因預測關稅將推高消費者通脹而遭受壓力，但這種觀點在華爾街絕非孤例。儘管投資者對相對溫和的7月CPI報告表示歡迎，但經濟學家普遍認爲通脹的最大沖擊尚未到來。隨著關稅前囤積的庫存耗盡、實際關稅率上升及企業吸收成本意願降低，消費者將在今年餘下時間日益感受到壓力。
摩根大通首席美國經濟學家費羅利（Michael Feroli）在報告中指出：“關稅可能使GDP減少1%，並推升通脹1%-1.5%（部分影響已顯現）。由於今年加徵關稅幅度遠超戰後美國任何時期，其對消費者價格的傳導程度存在很大不確定性。”
多數機構認爲，隨著關稅政策明朗化及實際關稅率從年初約3%升至約18%，價格至少將保持穩步上漲趨勢，但存在一些例外。
瑞銀高級經濟學家羅斯（Brian Rose）寫道：“隨著關稅開始傳導至零售價格，核心通脹下行趨勢似乎已被打破。我們預計隨著企業轉嫁成本，通脹將繼續漸進上升，但放緩的住房通脹和捉襟見肘消費者的抵制應能部分抵消關稅影響。”
無人預測通脹會失控，更多是預計月度漲幅在0.3%-0.5%。這足以將美聯儲關注的核心指標推至3%-3.5%區間。此外，無論通脹最終如何加速，預計都不會阻止美聯儲在2025年迄今按兵不動後開始降息。經濟學家認爲，勞動力市場惡化及通脹回升將是暫時性的判斷，將爲寬鬆貨幣政策創造條件。
但短期內通脹上升可能抑制消費者支出並拖累今年餘下時間的經濟增長。摩根大通預計對GDP的衝擊將“略低於1%”，其中三分之二來自消費。8月《藍籌經濟指標》（Blue Chip Economic Indicators）報告顯示，華爾街領先經濟學家預計下半年GDP平均增速僅0.85%，但較7月預測的0.75%有所上調，因部分最悲觀預測者調整了觀點，認爲“關稅制約效應將是暫時的，預計明年增長將顯著改善”。
近憂浮現
短期擔憂包括8月29日“小額商品關稅豁免”到期，該政策此前允許價值800美元以下商品免稅進入美國，這可能尤其衝擊零售商品。Pantheon Macroeconomics預測核心通脹將上升1個百分點，最終在年底達到3.5%。該機構稱：“迄今僅約四分之一漲幅傳導至消費者，因此未來數月核心商品價格很可能加速上漲。”
法國巴黎銀行指出，預計漲價不僅限於商品，因近期調查“顯示服務投入價格面臨上行壓力”。該行補充稱：“美聯儲對通脹的主要擔憂不在於具體水平，而更多在於粘性問題。因此7月CPI數據中核心服務價格意外走強，不算是令人信服的好消息。”
通脹粘性問題同樣重要。克利夫蘭聯儲的粘性價格CPI（包含房租、外出就餐、保險、家居用品等項目）已顯示穩步上升，三個月年化率達3.8%，爲2024年5月以來最高。而食品、能源和汽車零部件等彈性價格通脹則低得多。
PNC首席經濟學家福徹（Gus Faucher）寫道：“關稅將導致未來數月通脹上升。隨著7月核心CPI回升，以及企業將更高關稅成本轉嫁給客戶，未來數月核心PCE通脹將進一步偏離美聯儲目標。”
福徹表示，儘管多數機構預計降息路徑將開啓，但在勞動力市場疲軟情況下，更高的通脹仍可能令政策制定者有所遲疑。
