華爾街將密切關注美聯儲主席鮑威爾週五在傑克遜霍爾經濟政策研討會上的講話，他可能會在講話中暗示美聯儲是否準備在9月的下一次會議上降息。

鮑威爾定於台北時間週五晚10點發表題爲《經濟展望與框架評估》的演講。這次談話可能會揭示這位美聯儲主席對抗擊通脹的看法，以及他是否認爲美聯儲已準備好將其基準聯邦基金利率從目前4.25%至4.5%的區間下調。他和其他美聯儲官員認爲，目前的利率水平足以對經濟增長構成“溫和”壓力，並對通脹施加下行壓力。

鮑威爾曾利用在傑克遜霍爾的年度演講來暗示貨幣政策的重大轉變。2024年，在爲抑制疫情後的一波通脹而將聯邦基金利率維持在高位後，他確認美聯儲即將進行一年多來的首次降息。這一次，鮑威爾可能會利用這次峯會來暗示，美聯儲是否準備好自去年12月以來恢復降息。

鮑威爾也可能會闡明他如何看待美聯儲當前的困境。美聯儲的任務是利用貨幣政策來保持低通脹和高就業。但最近，在美國總統特朗普發起了前所未有的提高關稅的運動後，這兩個經濟指標都已走向了錯誤的方向。

專家預計，這次演講至少會朝以下三種方向之一發展：

暗示即將降息

鮑威爾可能會利用這次演講來暗示美聯儲將很快降息，時間最早在9月。根據芝加哥商品交易所集團的美聯儲觀察工具，金融市場定價9月降息的幾率爲83%。

鮑威爾和其他美聯儲官員已對近期就業市場的放緩可能演變成更嚴重的失業潮表示擔憂。本月早些時候，勞工部的一份報告顯示今年夏天就業增長意外停滯，這加劇了這些擔憂。

高盛首席美國經濟學家David Mericle在一份評論中寫道，“鑑於勞動力市場已接近所謂的最大就業極限，我們懷疑疲軟的就業增長以及對未來向下修正和下行風險的擔憂，已經說服了美聯儲領導層恢復降息。”

給降息希望潑冷水

另一方面，鮑威爾可能會利用這個機會提醒所有人，美聯儲的另一個經濟剋星——通脹遠未被徹底擊敗，這使他不願降息。最近的報告表明，關稅的影響正出現在商店貨架上，並且不祥地出現在了批發價格中。這加劇了人們對通脹重燃的擔憂，目前通脹率仍高於美聯儲2%的年率目標。

鑑於令人警惕的通脹數據，市場參與者對9月降息可能過於樂觀。Brean Capital Markets的經濟學家John Ryding和Conrad DeQuadros在一份評論中寫道，鮑威爾可能希望抑制他們的熱情。他們寫道：

“鮑威爾可能不想說9月降息已無可能，但他需要說類似這樣的話：‘在這一點上，有一些令人不安的通脹數據，與實現2%的通脹目標不符，根據迄今爲止的證據，我不傾向於在下一次FOMC會議上支持降息。’”

保持不置可否，等待更多數據

由於數據正將美聯儲引向兩個不同的方向，鮑威爾可能不願現在就發出策略信號，特別是在聯邦公開市場委員會做出貨幣政策決定之前，還將有新一輪的主要經濟指標公佈。

以Jonathan Pingle爲首的瑞銀經濟學家在一篇評論文章中寫道：“如果鮑威爾在講話中提到對政策前景的最新展望，我們預計他仍將依賴數據。我們懷疑他不會明確承諾在9月份降息。”