高盛經濟學家最新發出警告，稱美國就業市場的放緩還未結束，且情況可能會變得更糟。

他們表示，招聘勢頭比先前想象的更爲疲軟。對早期數據的修正表明，目前的就業增長水平已低到無法維持充分就業。

高盛經濟分析師戴維·梅里克（David Mericle）和傑西卡·林德爾斯（Jessica Rindels）寫道：“我們對趨勢性就業增長的估計現在明顯低於每月3萬的低標準。” 他們說：“未來的就業增長修正更可能是負面的，” 並列舉了醫療保健就業、季節性招聘以及政府模型覈算新業務方式等領域的疲軟。

這份發人深省的前景報告，發佈於美國總統特朗普幾天前剛批評該行團隊過去的市場預測“錯誤”且對經濟過於負面之後。

高盛發出的這一信息與相對穩定的失業率形成對比，後者一直徘徊在4%附近。但該行表示，儘管失業率並未顯示出重大裂痕，但其他指標已在閃爍黃燈。勞動力參與率有所下滑，職位空缺開始下降，除少數幾個行業外，招聘活動已放緩至接近於零。

這種疲軟對美聯儲和白宮都至關重要。對美聯儲而言，就業增長放緩，爲通過降息來支持增長的理由提供了支持。高盛預計美聯儲今年將三次降息25個基點，分別在9月、10月和12月，並預測如果招聘持續疲軟，2026年美聯儲還可能降息兩次。

對特朗普而言，他曾將強勁的就業創造作爲其經濟政績的證據，任何進一步的降溫都將削弱他的一個關鍵論點。

高盛團隊還指出了對就業構成壓力的結構性轉變。移民數量急劇下降，這意味著經濟每月需要的新增就業崗位減少，才能維持充分就業。更嚴格的移民政策也意味著移民工人不太可能工作或被納入官方數據。

但這次的放緩似乎比移民問題更爲嚴重。像醫療保健和教育這樣的行業，此前曾通過“追趕式招聘”來彌補與疫情相關的用工不足，但現在已不再出現顯著增長。這導致了就業創造的普遍疲軟。高盛分析師指出，其他行業，包括科技、製造和零售，未來幾個月也可能面臨勞動力方面的逆風。

即使是溫和的進一步疲軟，也可能產生巨大的後果。分析師補充說，在勞動力市場已處於經濟學家所認爲的最大就業邊緣的情況下，一個低流動性的環境可能會使失業工人和應屆畢業生更難進入（勞動力市場）。這種動態有使部分勞動力“被拒之門外”的風險，即使失業率沒有飆升。

此外，未來幾個月的一些特殊因素可能會進一步對就業構成壓力，包括聯邦儲備系統員工的削減、部分移民臨時保護身份的到期，以及更嚴格的移民執法。

美聯儲主席鮑威爾定於本週晚些時候在年度傑克遜霍爾經濟研討會上發表其今年最關鍵的政策演講。投資者急於聽到他對潛在降息的立場，這也是外界預期他將要解決的一個關鍵問題。