瑞銀策略師上調了2026年現貨黃金價格預測，認爲推動今年黃金屢創紀錄高位的利好因素將持續。

瑞銀維持2025年底黃金目標價爲每盎司3500美元（高於當前約3340美元的現貨價格）；但就明年而言，該行將3月底基準黃金目標價從3500美元上調至3600美元，6月底目標價從3500美元上調至3700美元，並新增9月底3700美元的目標價。

在此次上調預測前，黃金經歷了幾個月的震盪。隨著上半年因特朗普關稅引發的避險資金流入消退，金價漲勢受阻。到了8月，投資者一直在關注美國可能對金條加徵關稅的消息（白宮後來稱其爲“不實信息”），同時期待俄烏衝突取得突破（這場長期衝突的結束可能也會降低全球避險需求）。

然而，瑞銀策略師仍然認爲黃金漲勢有望再延續一年，且動力多來自美國。他們在週一的報告中稱，關稅和移民限制影響下的美國粘性通脹、低於趨勢的經濟增長、美聯儲重啓寬鬆政策以及美元進一步走弱等多重因素，都將支撐金價。

“特別是，隨著前兩個因素（通脹和經濟增速）壓低美國實際收益率，不產生利息的黃金理論上會上漲，”他們表示。實際利率下降會降低持有黃金的機會成本。

策略師補充道，投資者將持續擔憂美國日益擴大的赤字所帶來的財政狀況，以及“美聯儲獨立性問題”，這兩方面都可能推高黃金需求。美聯儲主席鮑威爾的任期將於明年5月結束。

瑞銀在4月也曾上調黃金預測，理由是各國央行購金需求持續強勁。該行策略師週一稱，這一趨勢“應該會保持強勁，儘管略低於去年接近紀錄的購買量”。

近年來，全球央行一直在大舉增持黃金，以對沖通脹並將投資組合從受政策影響較大的資產中分散出來。中國、印度和土耳其是主要的黃金買家。去年，黃金超過歐元，成爲僅次於美元的全球第二大儲備資產。