這一決定是在白宮對美聯儲主席鮑威爾施加了強烈政治壓力要求其降息之後做出的。官員們在權衡進口商、零售商和消費者將如何分擔進口關稅上漲的成本後，決定將基準政策利率維持在4.25%至4.5%的區間內。

會議紀要如往常一樣在會議三週後發佈，其中顯示官員們對何時能夠確信進口成本上升不會引發更廣泛、持續的物價上漲存在分歧。部分官員表示“未來數月將能獲得大量信息”，但另一些官員則認爲“在關稅對通脹影響完全明朗前，調整貨幣政策立場既不現實也不合適”。

在會議上，官員們對就業形勢可能惡化表示擔憂，但大多數人認爲，通脹率上升的風險是“這兩種風險中更大的一個”。

自那次會議以來，經濟數據進一步強化了所謂“鴿派”的觀點，即由於5月和6月的就業增長數據被下調，他們主張降息。對經濟數據的不同解讀在隨後的幾周內使利率制定者意見分歧加劇。

上月曾投票反對按兵不動的美聯儲理事沃勒和鮑曼認爲，官員們不應基於關稅引發的價格上漲而做出決策，因爲此類價格上漲不太可能再次發生。

少數官員已表態支持沃勒和鮑曼的立場，暗示他們可能在美聯儲9月16日至17日的下次會議上傾向於降息。他們指出，關稅上調對消費者價格的傳導速度低於預期，這應能緩解市場對進口成本上升引發新一輪通脹衝擊的擔憂。

但關注通脹的鷹派人士指出，自上月會議以來，價格壓力有所增強，其中包括服務部門。堪薩斯城聯儲主席施密德上週在一次演講中表示，關稅對通脹的影響有限，部分原因在於美聯儲一直保持政策不變。

鮑曼開始計算排除關稅後的通脹率，與鮑曼不同，施密德承諾絕不會嘗試這種做法，稱其“既沒有意義，也無法衡量”。

在會議紀要發佈前，特朗普要求美聯儲理事庫克辭職，此前一名特朗普政府官員指控她涉嫌抵押貸款欺詐。庫克回應稱不會因此而辭職。她是由前總統拜登任命的。

最近幾周，特朗普的盟友們加大了對鮑威爾和其他美聯儲領導人的施壓力度，要求他們要麼降息，要麼辭去職務。上個月，其中一些人暗示鮑威爾可能在國會作證時對持續進行的建築翻新成本問題說了謊，不過美聯儲隨後提供了證據，表明這一指控缺乏依據。7月11日，一名政府官員發表聲明，暗示鮑威爾的辭職迫在眉睫，但並未提供任何證據支持這一說法。

另一位拜登任命的美聯儲理事庫格勒本月已經辭職，提前了近六個月辭去職務，未說明辭職原因。特朗普已宣佈計劃任命白宮經濟顧問史蒂芬·米蘭（Stephen Miran）填補該空缺。

以上內容來自《華爾街日報》著名記者、素有“美聯儲傳聲筒”、“新美聯儲通訊社”之稱的Nick Timiraos