在全球地緣政治緊張局勢加劇和政策不確定性持續升溫的背景下，黃金作爲避險資產的地位愈發凸顯。今年以來，黃金一直是表現最強勁的主要大宗商品之一，在全球央行和投資者需求增加的推動下，全球價格在4月份創下歷史新高。

面對投資者日益高漲的黃金配置需求，亞洲兩大新興市場正在採取行動，通過放寬監管限制來適應市場變化。

印度養老金投資黃金ETF限制有望放寬

據外媒週二報道，印度的養老金監管機構正在考慮取消對某些類型投資的限制，包括黃金交易所交易基金（ETF）。

該報道援引政府和行業內部人士的話稱，退休基金經理們在7月下旬與養老基金監管和發展局（PFRDA）的高級官員舉行了多次會議，請求允許投資黃金ETF。消息人士稱，監管機構正在考慮該提議，甚至已將有關黃金投資的草案文本發送給各基金以徵求其反饋。

基金經理們正在推動採用新方式，來提高該國快速增長的退休儲蓄資金池的回報率。內部人士補充說，這些合計管理著約1770億美元的養老基金，還要求放寬其基金中對房地產投資信託（REITs）和基礎設施信託的規定。

根據印度目前的監管制度，黃金、房地產和基礎設施基金都被視爲另類資產，這意味著它們只能佔養老基金總投資的5%。

在該國經濟增長和金融系統參與度提高的推動下，印度養老基金持有的總資產價值自疫情以來已增長了兩倍多。報告稱：“在過去幾個月裏，基金經理們已通過一個行業組織，要求放寬對他們可以購買的證券的期限和評級的規定，但監管機構尚未就養老金方面尋求的變革做出決定。”

今年黃金投資對印度養老金的吸引力是顯而易見的，印度一些最大的黃金ETF，例如Nippon India ETF Gold、SBI ETF Gold和HDFC Gold ETF，在2025年迄今已錄得接近30%的漲幅。

取消養老金中黃金ETF 5%的限制，可能會給該國本已蓬勃發展的黃金投資領域注入強心劑。根據世界黃金協會印度研究主管Kavita Chacko的最新數據，印度黃金ETF在7月份標誌著連續第三個月的淨流入。

“全球與政策相關的不確定性和地緣政治緊張局勢是這一趨勢的主要驅動力，”她說。“但是，淨流入的速度有所放緩，7月份降至126億印度盧比（1.46億美元），比前一個月下降了41%。這與我們最初的估計大致相符，比2024年月均94億印度盧比高出近34%。”

Chacko表示，這種積極勢頭已延續到8月份，前兩週的初步數據顯示流入量更高。

上個月，ETF的持有量也繼續其近期的強勁增長。她寫道，“截至7月底，印度黃金ETF的累計資產管理規模（AUM）達到6760億印度盧比（78.5億美元），同比增長96%，總黃金持有量增至68噸，當月增加了1.2噸。投資者對黃金ETF的興趣持續增強，新賬戶的穩定增長就表明了這一點；7月份新增了21.5萬個新賬戶，使總數達到786萬個，同比增長42%，”她補充道。“7月份還新推出了一隻黃金ETF，使在印度上市的黃金ETF總數達到21只。”

越南開放黃金市場以縮小本地與全球價差

除了印度市場，越南也正在開放其黃金市場，結束國家對金條原料進出口以及金條生產的壟斷，此舉可能會增加供應，並縮小本地與全球價格之間的差距。

“這標誌著一個關鍵的轉變，”SSI證券公司首席經濟學家Pham Luu Hung在一份報告中說。Hung表示，這是從國家控制模式向旨在提高透明度和效率的、受監管的競爭性市場的轉變。

根據一份政府聲明，根據一項法令，獲得央行批準的公司和商業銀行可以生產金條。另一份聲明稱，越南央行還將發放原料黃金的進口許可證，以及金條的海外貿易許可證。此前，國家對金條的生產和原料黃金的海外貿易擁有唯一控制權。

據越南總書記蘇林在5月份的一次會議上表示，中國黃金市場缺乏靈活性，與全球供需不符，正對經濟產生負面影響。蘇林呼籲採取措施開放市場，增加供應，並打擊跨境走私。

儘管如此，在這個東南亞國家，儘管政府一再指示央行和其他機構穩定市場並縮小價差，但本地價格常常遠高於全球價格。

據該國唯一的合法金條生產商西貢珠寶公司（Saigon Jewelry Co.）網站稱，週三越南的黃金價格爲每兩1.28億越南盾（4857美元），這相當於每金衡盎司約4028美元。相比之下，全球現貨價格約爲3380美元。

根據越南政府聲明，在新制度下，企業需要有至少1萬億越南盾的註冊資本，而商業銀行則需要50萬億越南盾，才能被考慮獲得許可證。此外，任何進口的原料黃金必須至少含有99.5%的純度，並且只能用於法律定義的用途，例如生產金條和珠寶。

根據世界黃金協會的數據，越南的黃金消費需求去年爲55.3噸，而2020年爲39.8噸。