數字廣告行業正迎來一次重大洗牌，Meta Platforms(META.O)正對Alphabet(GOOGL.O)的Google搜索構成嚴峻挑戰。

根據Bernstein分析師Mark Shmulik的說法，Meta有望在2026年底前趕上Google搜索的廣告營收，這得益於其“逆勢上揚的廣告收入表現”。

Meta在2025年第二財季的財報令投資者大爲震驚，公司公佈的營收和每股收益均超出市場預期，並給出了樂觀的第三財季指引。該季度廣告收入爲466億美元，佔到總營收475億美元的絕大部分，同比增長21%。

作爲對比，Google搜索在同期創造了542億美元的收入，預計在2026年12月季度將達到654億美元。根據FactSet數據，市場普遍預計Meta的廣告業務將在2026年12月季度接近這一水平，“而我們認爲Meta的多頭甚至抱有更爲樂觀的預期，” Shmulik寫道。

他補充說，在最近一個季度，Meta捕獲了每新增1美元數字廣告支出中的約45美分，廣告行業的市場份額由一年前的35%提升至37%，這得益於在用戶參與度和廣告表現上的雙重提升。

這讓Google被迫進入防守狀態。雖然Google Ads在現有數字廣告支出中仍佔據45%的主導份額，但其僅能獲得每新增1美元廣告支出中的30美分。 Bernstein指出，如果這一趨勢持續，Meta就有一條清晰的路徑成爲數字廣告行業的主導者。此外，Google還面臨來自ChatGPT和其他AI搜索工具的額外風險，這些工具幫助用戶直接獲得答案，卻削弱了依賴用戶點擊廣告的搜索引擎。

Meta的強勁表現證明了其人工智能戰略的成功，這一戰略推動了用戶參與度的提升以及更具吸引力的廣告定價。其Advantage+產品提供AI驅動的廣告解決方案，包括內容生成和廣告活動優化，在上季度展現出強勁勢頭。公司在上季度財報電話會上透露，廣告平均單價上漲了9%。

由於AI驅動的內容推薦系統，用戶在Meta應用上的使用時長也在增加，進一步增強了其廣告生態。在第二財季，Facebook和Instagram的使用時長分別增加了5%和6%。

得益於Meta的超預期表現，互聯網和數字廣告領域重新獲得投資者關注。Shmulik指出，Meta展示了AI如何通過推薦算法提升參與度、通過更有效的定向廣告提高收入。此外，AI還在降低人工成本，並幫助Meta擴展至創意廣告設計領域。

Shmulik認爲，Meta正在“引領潮流，證明‘社交’平臺都可能成爲AI贏家”。

然而，他補充說，“目前Meta實際上是唯一一家在公開市場交易的、能夠交付真實成果的消費級AI公司。”

Shmulik對Meta股票給予“跑贏大市”評級，並設定900美元的目標價；對Alphabet股票則給予“市場表現”評級，目標價爲210美元。