投資者需求已將金價推高至每盎司3600美元以上的歷史新高，但黃金並非市場上唯一備受關注的貴金屬。一家大型銀行表示，白銀的動能最終可能推動銀價升至每盎司50美元以上的歷史高位。

道明證券（TD Securities）高級大宗商品策略師丹尼爾·加利（Daniel Ghali）在近日的報告中警告投資者，白銀似乎正進入當前週期的終局階段——在投資者重新燃起的興趣推動下，需求正在消耗地上庫存的最後殘餘。

加利在接受Kitco新聞採訪時表示，倫敦金銀市場協會（LBMA）銀庫中的自由浮動庫存可能在七個月內枯竭。“如果投資需求回升，正如我們在以往寬鬆週期中看到的那樣，庫存可能在四個月內就耗盡，”他表示，“在多年結構性赤字和重大主題加劇的背景下，全球庫存的流失持續存在，這些主題應會繼續吸引資金流入貴金屬ETF。”

這家加拿大銀行自2024年4月以來一直看好白銀，當時它首次注意到LBMA白銀庫存受到強勁工業需求的擠壓。根據白銀研究所的2025年預測，全球白銀市場預計將連續第五年保持供應短缺，缺口總量達1.176億盎司。

在官方預測中，道明證券預計第四季度白銀價格平均在每盎司37.50美元左右。然而，目前價格已經遠高於分析師目標。現貨白銀當前交易價格約爲每盎司41.33美元，銀價目前處於14年來的最高水平。分析師指出，唯一剩下的主要阻力是50美元的歷史高點。

“從歷史角度來看，當我們看到這種熔漲行情時，很難確定價格會如何表現。我認爲在未來幾個月內，銀價將輕鬆突破每盎司50美元大關，當前的上漲勢頭正推動價格朝著這個方向發展。”加利表示。

隨著市場開始積極定價美聯儲重新放寬政策，投資者對白銀的興趣最近幾周有所回升。根據CME FedWatch工具，市場目前認爲本月晚些時候降息50個基點的可能性接近10%——這是一週前尚未定價的情景。

至於如何讓銀價降溫，加利表示，需要重新平衡市場的基本供需動態。他指出，需要潛在的經濟衰退加上更高的銀價才能重新平衡全球市場。

然而，他補充說，他不知道這種情況會是什麼樣子。鑑於白銀在全球經濟關鍵領域（包括不斷髮展的綠色能源轉型）的關鍵作用，需要一場嚴重的衰退才能抑制工業需求。

與此同時，他表示可能需要銀價顯著上漲才能吸引新的供應。“從歷史上看，如果你期望從價格角度看到市場重新平衡，其觸發點往往遠高於人們的預期，”他表示。

儘管道明證券仍然極度看好白銀，但加利表示，在當前環境下，白銀可能難以跑贏黃金。他解釋說，隨著央行需求仍然是黃金的關鍵支撐支柱，黃金可能會繼續領漲。

白銀價格今年以來上漲了43%，但黃金也保持了相對接近的步伐。金銀比仍遠高於歷史平均水平，目前交易在略低於88點的水平。