債券交易員正在加大期權押注，預計美聯儲將在今年剩餘的三次政策會議上至少實施一次50基點的降息。

市場預測官員們將在週三進行2025年首次降息，其中25基點降息被視爲最可能的結果。但儘管通脹保持粘性，勞動力市場降溫正促使部分交易員對沖經濟前景惡化導致未來幾個月更激進降息的風險。

本週與擔保隔夜融資利率（SOFR）相關的交易流顯示，對12月期權合約的需求正在上升——這些合約將在美聯儲12月10日政策聲明發布兩天後到期。SOFR對美聯儲政策預期高度敏感。

這些頭寸將在美聯儲9月、10月和12月會議中累計實現兩次50基點降息或三次25基點降息時獲利。這些交易反映出比掉期合約當前定價更爲鴿派的路徑——掉期合約預計到12月會議累計降息約70基點。

當然，押注更激進降息的風險在於，美聯儲主席鮑威爾可能在週三釋放更謹慎的政策信號，畢竟關稅對消費者價格的最終影響仍不明確。

渣打銀行經濟學家在報告中寫道，鑑於就業增長疲軟，他們預計本週將出現50基點的“追趕式”降息。但他們表示：“鮑威爾不太可能對進一步寬鬆持開放態度”，因爲官員們在後續行動上存在分歧。

有跡象表明期貨市場交易員正在防範本週出現鴿派驚喜。週一的交易時段出現了聯邦基金期貨有史以來最大的大宗交易，總計84000份合約，表明市場存在對週三降息50基點的對沖需求。這些期貨合約於1988年在芝加哥期貨交易所開始交易，是美聯儲隔夜基準利率路徑的重要指引指標。

增加美聯儲鴿派押注的交易員可能還考慮到來自白宮的壓力。美國總統特朗普多次批評鮑威爾降息動作過於遲緩。而本次會議中，新任美聯儲理事、特朗普經濟顧問斯蒂芬·米蘭（Stephen Miran）將首次參與議息決策。