美聯儲週三會議決定降息25基點，其間的動態變化和支線情節足以拍成10集Netflix劇集，但市場最終卻感到困惑。

爲釐清局勢，以下是從資深美聯儲觀察家的對話和研究報告中提煉的主要結論：

美聯儲可能在10月再次降息，12月存更大變數

LH Meyer/貨幣政策分析公司經濟學家凱文·伯吉特（Kevin Burgett）預測，美聯儲將在10月再次降息25基點。他認爲10月降息是“阻力最小的路徑”。在美聯儲利率委員會10月28-29日下次會議前，只會有一份就業報告發布。他表示12月是否降息更難判斷，屆時美聯儲官員將掌握大量數據。“我認爲10月降息並不鎖定12月必然行動，”他補充道。

金融市場預計今年還將降息兩次（每次25基點）。對於明年，美聯儲與市場預期存在巨大分歧：美聯儲預計利率接近3.4%，而市場定價反映利率低於2%。

貝萊德首席固定收益策略師傑弗裏·羅森伯格（Jeffrey Rosenberg）表示，這可以解釋爲市場在猜測接替鮑威爾主席的人選可能採取的政策。

美聯儲官員一致認爲關稅通脹屬“一次性”價格上漲

鮑威爾在記者會上暗示，對關稅引發通脹螺旋式上升的擔憂正在消退。“持續通脹爆發的可能性已經降低，”鮑威爾表示。

伯吉特指出，美聯儲預測顯示“所有人都已接受”關稅通脹是暫時現象的觀點。“尚不清楚什麼因素會改變他們的看法，”伯吉特說。儘管白宮反移民政策立場導致勞動力市場趨緊，但過去常推動通脹的工資增長一直疲軟。

美聯儲官員“團結一致”支持鮑威爾

會議前許多觀察家預測會出現大量異議，但最終只有新任委員、特朗普的首席經濟學家斯蒂芬·米蘭（Stephen Miran）投票反對決定。

ING研究區域主管帕德拉伊克·加維（Padhraic Garvey）在致客戶報告中表示：“在我們看來，這可能是美聯儲利率委員會其他成員有意的決定，以顯示對鮑威爾主席的支持，實際上也是支持美聯儲獨立性的隱含行動。”

復興宏觀研究經濟主管尼爾·杜塔（Neil Dutta）指出，一直推動降息的美聯儲理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）和米歇爾·鮑曼（Michelle Bowman）未持異議，是因爲“他們希望應對眼前的戰鬥”，即讓其他官員同意包括週三行動在內的總共三次降息。

Evercore ISI副主席克里斯納·古哈（Krisna Guha）表示，“鮑威爾能夠爲其首選路徑爭取到多數支持”，儘管有大量美聯儲官員傾向於反對降息。

市場誤讀鮑威爾“風險管理式降息”的表述

金融市場對鮑威爾將週三降息稱爲“風險管理式降息”的說法並不滿意，將其解讀爲未來降息將採取“逐次會議決策”的節奏。

但古哈認爲市場誤讀了鮑威爾：“風險管理式降息”意味著美聯儲準備在未見明顯疲軟時就採取行動，這實際上有利於風險資產。

他補充道，儘管有七位美聯儲官員贊成今年不再降息，“但政策前瞻的活躍辯論將主要發生在支持2025年進一步降息的12人陣營內部，而非與反對進一步降息的7人之間。”