德意志銀行預計，由於美聯儲降息及央行購金，黃金將延續其破紀錄的漲勢，2026年黃金均價將達到每盎司4000美元。

德意志銀行貴金屬分析師Michael Hsueh在週三發佈的報告中表示，2026年黃金新均價預期（較此前3700美元上調）與黃金支撐位上升的預期相符；公允價值模型顯示，若計入各國央行的超額需求，金價仍有上漲空間。

“我們預計，黃金相對於這些模型的溢價將持續，” 他寫道，並補充稱，明年各國央行購金量可能達到900噸，其中大部分將來自中國。“金價進一步上漲的可能性，大於回調至公允價值的可能性。”

本週早些時候，因投資者押注美聯儲在本週的政策會議上降息，黃金價格攀升至每盎司3700美元以上的歷史新高。德意志銀行預計，美聯儲將在今年年底前完成三次降息。

受益於持續的經濟與地緣政治不確定性推升避險需求，黃金今年以來已累計上漲約40%，近期更突破了1980年創下的經通脹調整後紀錄高點。

在投資者關注的風險因素中，美國總統特朗普近期對美聯儲的多次攻擊，已成爲近幾周市場焦慮的來源。特朗普此前試圖解僱美聯儲理事莉薩・庫克（Lisa Cook），並多次批評主席鮑威爾及其他政策制定者降息速度過慢，這強化了市場對美聯儲將採取更鴿派貨幣政策的預期。理論上，這將對不產生利息的黃金形成支撐。

“美聯儲獨立性若受損，將爲黃金帶來明確的看漲風險，” Michael寫道，並補充稱，德意志銀行的最新預測未將這一情景納入考量，因央行決策尚未明顯偏離傳統政策軌道。但他表示，聯邦公開市場委員會（FOMC）成員構成即將發生的變動，“讓明年這一變動如何影響美聯儲政策反應機制存在不確定性”。

高盛集團本月早些時候表示，若美聯儲獨立性受損，且投資者僅將一小部分持倉從美國國債轉向黃金，金價就可能飆升至每盎司近5000美元。

德意志銀行經濟學家預計，在今年完成三次降息後，美聯儲將在2026年維持利率穩定。儘管這對無收益的黃金而言存在利空傾向，但美國就業市場目前已處於 “更微妙的平衡狀態”——特朗普的移民政策收緊了勞動力供給增長，這可能爲後續進一步寬鬆提供依據。

Michael還將該行2026年白銀均價目標從每盎司40美元上調至45美元，因白銀將迎來連續第五年的實物供應短缺。