億萬富翁對沖基金經理大衛·泰珀（David Tepper）週四表示，雖然對美股市場的良好表現持建設性態度，但仍感到“相當糟糕”。

“我們正經歷一個非常不錯的年份。但面對這樣的好年景，我卻如此痛苦，”這位Appaloosa Management的創始人在美聯儲九個月來首次降息後次日對CNBC表示，“我不喜歡現在的估值倍數，但怎麼能不持倉呢？”

根據FactSet數據，美股九月持續刷新歷史高點：截至週四標普500指數年內上漲約13%，道瓊斯市場數據上漲8.7%，納斯達克綜合指數上漲16.5%。對利率敏感的小盤股羅素2000指數週四亦試圖收復失地，而標普500中表現滯後的房地產板塊則因降息預期出現反彈。

“我不會與美聯儲對槓，”泰珀告訴CNBC，並補充道“至少短期內不會”。他指出在當前經濟保持韌性的背景下，市場預期美聯儲今年還將降息兩次。“除此之外，情況會變得有些棘手，”他在談到進一步降息時表示，特別是考慮到股票已經“不在便宜水平”。

“必須小心不要讓市場過熱，”泰珀說。除了著名的對沖基金外，他還擁有橄欖球隊卡羅萊納黑豹和足球大聯盟球隊夏洛特FC。

泰珀持續關注的領域包括10年期美國國債收益率和30年期抵押貸款利率。他認爲如果利率下降，房地產相關資產可能獲得進一步提振，特別是若特朗普政府說服美聯儲調整其機構抵押貸款支持證券的持有政策—— MarketWatch在九月初曾報道相關話題。

對於特朗普的政策變化，泰珀認爲5%至10%的關稅不會造成太大影響，但25%至50%的關稅可能“具有一定破壞性”。

美聯儲降息如走鋼絲

泰珀表示，美聯儲或許可以再略微降息，但若行動過度，則可能給經濟和市場帶來更多通脹及其他風險。換言之，需慎防物極必反。

“如果美聯儲在利率方面行動過度，取決於經濟狀況……可能進入危險區域，”泰珀週四在節目中表示。

泰珀擔憂，若美聯儲在通脹未完全受控時降息，需求復甦速度可能快於供給，重新點燃物價壓力。與此同時，過度寬鬆的貨幣政策可能在投資者持續湧入市場高風險領域時催生資產泡沫。

“我的觀點一直是：一次或兩次甚至三次寬鬆都無關緊要，因爲即使沒有關稅引發的通脹，我們仍處於輕微限制性區域且通脹略高。因此政策應保持適度限制性，超出這個界限，就將真正面臨諸多風險——美元走弱、通脹加劇等諸如此類的問題。”泰珀表示。

他還指出估值雖高，但只要美聯儲仍處於寬鬆模式，他就不會做空股票。

一年前，泰珀因告訴CNBC“將全力投資中國”成爲頭條新聞。泰珀在週四採訪中表示這筆投資“結果還算不錯”。

被問及持倉時，泰珀表示其投資組合包含能源股、中國資產、英偉達公司（NVDA）及其他人工智能概念股。

泰珀透露，他一直在交易英偉達頭寸。截至六月底，Appaloosa持有價值約2.77億美元的該芯片股，爲其第七大重倉股。

“我確實持有英偉達，但會進行一些波段操作……交易部分頭寸，”泰珀表示，“我們始終持有英偉達，但倉位規模會有變化。”

儘管中國股市上漲、美股估值高企且信貸利差收窄，泰珀仍表示：“必須參與部分狂歡，因爲派對尚未結束。我永遠不會與美聯儲對槓，尤其是當市場告訴我……年底前還有1.75次降息時，此時不持倉實在艱難。”

然而對他這樣的大型基金而言，更大的擔憂在於：在刺激政策減弱或流動性收緊的背景下，平倉可能迅速變得困難。“眼下這方面確實有些棘手。”