9月19日，日本央行宣佈以7比2的投票結果維持基準利率在0.5%不變，爲連續第五次會議按兵不動，符合市場預期。另外，該行還決定開始出售其持有的ETF持倉。

日本央行審議委員高田創、田村直樹提議將短期利率目標從0.50%上調至0.75%。兩人均認爲，隨著價格上漲風險更加偏向於上行，央行應將政策利率略微向中性利率靠近。

政策聲明全文

在今日召開的貨幣政策會議上，日本央行政策委員會以7比2的多數票決定，在下次會議前的資金市場操作中採取以下方針：日本央行將引導無擔保隔夜拆借利率維持在0.5%左右。

關於日本央行所持有的交易所交易基金（ETF）和日本房地產投資信託（J-REIT），委員會以全票通過，決定按照其處置的基本原則向市場出售相關資產，這些原則包括避免對金融市場造成不穩定影響。出售規模原則上將與“從金融機構購入股票”的規模大體相當。

日本經濟整體溫和恢復，但部分領域仍存在一定疲軟。海外經濟整體溫和增長，但在各經濟體貿易及其他政策的影響下，部分領域也出現疲弱。出口和工業生產大體保持平穩走勢，但由於美國加徵關稅，出現了前期提前出貨及其後的反作用下滑。企業利潤總體保持在較高水平，但製造業受到關稅帶來的下行影響。企業設備投資維持溫和上升趨勢。

受就業和收入狀況改善支撐，私人消費表現堅韌，儘管物價上漲等因素打擊了消費者信心。住宅投資相對疲弱，公共投資大體持平。金融環境依然寬鬆。在物價方面，隨著工資上漲向銷售價格的傳導持續推進，受稻米等食品價格上漲等因素影響，消費者物價指數（CPI，除生鮮食品）的同比漲幅近期維持在2.5%至3.0%區間。通脹預期溫和上升。

展望未來，日本經濟增速可能放緩，原因在於各經濟體貿易及其他政策導致海外經濟減速，同時企業利潤下降等因素拖累中國經濟。但寬鬆的金融環境等因素有望提供支撐。之後，隨著海外經濟重回溫和增長軌道，日本經濟增速也可能回升。

關於CPI（除生鮮食品），近期食品價格上漲的影響（如大米價格）預計將逐步消退，但受經濟放緩拖累，核心CPI通脹可能持續低迷。

不過，隨著經濟增速回升，勞動力短缺感預計將加劇，中長期通脹預期也將上升，核心CPI通脹將逐步提高。在2025年7月《經濟活動與物價展望》預測期的後半段，核心CPI通脹水平有望大體符合物價穩定目標。

前景面臨多重風險，尤其是各經濟體貿易及其他政策的走向，以及海外經濟活動和物價的反應仍存在高度不確定性。因此，有必要密切關注這些動向對金融和外匯市場以及日本經濟活動和物價的影響。