英偉達(NVDA.O)週一宣佈，將投資1000億美元給OpenAI，後者將使用英偉達系統提供的10吉瓦算力。誠然，合作細節仍不明確，兩家公司拒絕透露擴展計劃的具體時間表。不過，Evercore ISI分析師Mark Lipacis表示，他將2026年下半年英偉達營收預期上調55億美元。

然而，表面之下，一些擔憂正在積聚。這筆交易在社交平臺X上引發了模因，用戶指出，據報道OpenAI還與甲骨文(ORCL.N)簽署了大額雲服務合同，這可能讓甲骨文購買更多英偉達芯片，而英偉達又投資了OpenAI。

與此同時，伯恩斯坦分析師Stacy Rasgon雖然仍看好英偉達股價，但也承認，這筆與OpenAI的合作“顯然會加劇‘循環’擔憂”。

他寫道：“需要注意的是，‘循環’擔憂對於英偉達早已存在，例如公司投資於隨後購買英偉達芯片的小型初創公司，或者轉售基於特定GPU構建的雲服務。”

他還指出，這筆與OpenAI的新交易“可能比以往更強烈地激化這些擔憂，並（或許有道理地）引發對行動合理性的質疑，儘管公司（也許並不意外地）表示，投資資金不會用於直接購買英偉達產品。”

美銀分析師Vivek Arya表示，英偉達有望在OpenAI投資中獲得三到五倍回報，約合3000億至5000億美元營收。

但Arya團隊也提出另一投資者擔憂：英偉達對其客戶進行大額投資的形象問題，可能會持續存在，直到公司澄清適當的會計處理方式。

這些擔憂會影響股價嗎？Rasgon表示，目前需求情況依然健康。

他說：“就目前而言，這一消息很可能被投資者正面解讀，因爲它將進一步推動2026年及之後的業績，而且首次部署要一年後纔開始，因此短期內對可持續性的增量擔憂並不會構成迫在眉睫的威脅。”

Evercore的Lipacis也暗示，即便股價已創歷史新高，投資者仍可能低估英偉達。

他在週一收盤後將目標股價從214美元上調至225美元，並表示，華爾街對公司的預期可能過低。他認爲，與OpenAI的交易讓他更有信心。

Lipacis認爲，“許多投資者”將一、二、三級超大規模雲服務提供商的資本支出增長視爲“潛在泡沫”，但他認爲機會值得冒險，尤其是在股價低於九年中位預期市盈率36倍的情況下。